报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润修复乏力，冷修增多，供给进一步收缩；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货936元/吨，FG2605收盘价为1086元/吨，基差为 -150元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存5301.3万重量箱，较前一周减少4.51%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑 - 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 |类型|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1096|936|-160| |现值|1086|936|-150| |涨跌幅|-0.91%|0.00%|-6.25%| [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价936元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 关注玻璃生产利润 [13] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工216条，开工率71.96%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [18] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，产能处于历史同期低位 [20] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [24] - 关注房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况 [25][28][35] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5301.3万重量箱，较前一周减少4.51%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354| - |5229| - |-1.734| |2018|5162|-3.59%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.289| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.244| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.57%|-0.834| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84|-0.934| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [41]