报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 黑色建材：焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][7] - 有色金属：铜低位谨慎持多，滚动操作；铝建议加强观望；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡 [1][10] - 能源化工：PVC低多思路；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][18] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡调整；苹果震荡偏强；红枣触底返弹 [1][26] - 农业畜牧：生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋当前02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂三大油脂震荡运行，短期菜油强于豆棕油 [1][30] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多种因素影响，走势和投资策略各异，投资者需综合考虑多方面因素进行投资决策 [5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，多位美联储官员暗示本月按兵不动，美国就业市场有韧性，中国相关金融政策有调整，市场情绪降温，央行下调政策工具利率，或震荡运行，建议逢低做多 [5] - 国债震荡运行，央行调降结构性货币政策工具利率引发市场对降息的交易，后市场交易政策利好落地逻辑，债券收益率先降后升，债市呈深“V”走势 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，当前运煤通道及矿区拉煤车辆减少，贸易商补库放缓，终端观望，港口库存累积，需求未好转，交易活跃度下降，建议短线交易 [7] - 螺纹钢震荡运行，周四期货价格震荡，杭州中天螺纹钢价格下跌，05合约基差变化，估值中性，短期政策真空，钢材出口预期走弱，本周产量和需求双增，库存去化，建议区间交易，关注期现正套机会 [7] - 玻璃震荡偏弱，市场交易产线停产、库存减少和煤炭盘面联动，供给上日熔量下降，需求上投机需求增加，库存转移，纯碱厂家积极套保，预计市场情绪消退后价格弱势运行，建议逢高做空 [7][8] 有色金属 - 铜冲高回落，本周沪铜走出“过山车”行情，创出新高后回落，宏观利多与基本面疲软博弈，下游畏高，库存累增，现货贴水，但中长期短缺预期及支撑因素仍存，预计下周高位震荡，运行区间或下移，建议低位谨慎持多，滚动操作 [10][11] - 铝冲高回落，氧化铝过剩现实维持，政策预期不确定，做空资金谨慎，铝价走势非基本面推动，12月库存去化困难，1月基本面压力大，建议加强观望 [12] - 镍震荡运行，镍矿方面印尼拟降低配额，价格坚挺，精炼镍前期减产驱动走弱，12月产量回升，镍铁过剩，不锈钢期价反弹，硫酸镍价格弱稳，中长期预计过剩持续，建议观望或逢高持空 [13][14] - 锡震荡运行，2025年国内精锡产量增加，11月进口情况有变化，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存减少，供应偏紧，预计价格偏强震荡，建议区间交易，关注供应复产和下游需求回暖情况 [14] - 白银震荡运行，偏强运行，美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，贵金属价格强势，白银中期价格中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [16] - 黄金震荡运行，美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，贵金属价格强势，黄金中期价格中枢上移，市场预期1月议息会议维持利率不变，年内或降息两次，建议区间交易，追高谨慎 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山情况有变化，12月产量增加，进口有增减，需求端储能终端需求较好，1月排产或下滑，预计价格延续震荡，需关注宜春矿端扰动 [17][18] 能源化工 - PVC底部或已显现，1月15日主力合约及各地市场价有变化，成本绝对价格和利润低位，供应开工高位，需求地产弱势，新兴市场需求好，出口退税政策有调整，供需现实仍偏弱，但估值低，关注政策及成本端扰动，建议低多思路，月差偏正套 [18] - 烧碱低位震荡，1月15日主力合约及山东市场主流价等有变化，需求端氧化铝过剩、非铝下游淡季、出口承压，供应端开工高，短期有交割压力，中期或有支撑，建议暂时观望 [20] - 苯乙烯震荡运行，1月15日主力合约及华东、山东现货价格有变化，原油强势，纯苯和苯乙烯前期反弹，当前利润修复，估值偏高，建议谨慎追涨，中长期关注成本和供需格局改善情况 [20] - 橡胶震荡运行，1月15日东南亚降雨减少，海外原料价格易涨难跌，天胶季节性累库，下游产销压力制约胶价，多空交织，建议区间交易，关注库存、轮胎产能利用率等情况 [21] - 尿素震荡运行，供应端开工负荷率提升，日均产量增加，成本端无烟煤价格降后趋稳，需求端农业储备采购，工业需求部分提升，库存端企业和港口库存减少，注册仓单增加，预计价格震荡运行，参考区间1730 - 1830，关注复合肥开工等情况 [22] - 甲醇震荡运行，供应端装置产能利用率提升，周度产量增加，需求端甲醇制烯烃行业开工率提升，传统下游需求弱势，库存端样本企业和港口库存增加，内地供应恢复，下游需求有差异，局部地区价格偏强，建议区间交易 [24] - 聚烯烃偏弱震荡，1月15日塑料和聚丙烯主力合约收盘价有变化，供应端聚乙烯和PP开工率有升降，产量有增减，需求端下游开工率有变化，库存方面塑料和聚丙烯库存有增减，成本端原油震荡，需求步入淡季，供应宽松，预计PE和PP主力合约区间内偏弱震荡，LP价差走阔 [24][25] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修、降负增加，周产预期下修，下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定，碳酸锂产量增长带动轻碱消费，库存有变化，供给过剩是主要压力，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，CCIndex3128B指数和CYIndexC32S指数有数值，2025/26年度全球棉花产量调减、消费调增、期末库存减少，近期棉花上涨后回调，长期预期乐观，建议短期谨慎，未来乐观看待 [26][27] - 苹果震荡偏强，库内晚富士行情稳定，各产区交易情况不同，不同规格苹果有不同价格 [27] - 红枣触底反弹，新疆产区灰枣收购结束，各地区有不同价格，河北和广东市场到货及交易情况有差异 [28][29] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，1月16日各地现货价格有变化，元旦后需求转弱，春节晚，备货晚，高价抑制消费，屠宰量增长乏力，1月规模企业出栏计划量减少，但供应或前置，中长期一季度供应增长，春节后消费转淡，下半年价格预期偏强但仍在均衡水平之上，建议短期关注技术缺口回补，等待反弹滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保 [30] - 鸡蛋区间波动，1月15日各地报价稳定，1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，环同比下滑，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，春节需求季节性增加，预计蛋价上涨但涨幅受限，中长期2025年9 - 12月补栏量下滑，对应2026年2 - 5月新开产压力不大，若春节前后淘汰增加可缓解供应压力，长期供应压力仍存，建议短期不宜追空，等待逢高套保节后02、03合约，关注外生变量 [33] - 玉米偏弱震荡，1月14日各地收购价有变化，产区购销不旺，进口玉米拍卖成交好，持粮主体惜售，下游高价采购谨慎，当前售粮50%，年前或仍有售粮需求，中长期种植成本下移，预计丰产，需求稳中偏弱，建议短期谨慎追高，持粮主体逢高套保，关注政策和天气 [36] - 豆粕区间震荡，1月15日美豆合约价格上涨，华东地区豆粕现货价格有报价，美豆受生物柴油政策利好反弹，但供需转松，巴西和阿根廷天气适宜，大豆生长良好，国内豆粕近月合约供需收紧预期不变，远月价格偏弱，建议短期M2603合约逢低偏多，关注3080支撑，远月05合约逢高偏空，关注2800 - 2850压力 [37][38] - 油脂震荡，1月15日美豆油和马棕油主力合约价格有变化，国内棕油、豆油、菜油价格下跌，棕榈油1月产量下降、出口增加，印尼出口税上调但取消B50计划，国内库存累库；豆油USDA报告利空，但中国采购和美生柴政策利好，国内库存下降；菜油中加谈判未明确取消反倾销措施，国内供应紧张，库存下降，但后续供应有转宽松预期，建议三大油脂短期震荡运行，菜油相对偏强，豆油次之，棕油相对偏弱 [38][43]