报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求短期回升[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求以刚需为主，PDH装置检修增加[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面宏观上12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持产量计划，2 - 3月暂停增产，伊朗政局动荡推动油价反弹；供需端农膜需求有变化，包装膜企业订单及开工有所提升，当前LL交割品现货价6930（+80），基本面整体中性[4] - 基差LLDPE 2605合约基差145，升贴水比例2.1%，偏多[4] - 库存PE综合库存38万吨（-4.5），中性[4] - 盘面LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素成本支撑、原油反弹[6] - 利空因素下游需求同比偏弱[6] - 主要逻辑供过于求，供需边际变化敏感[6] PP概述 - 基本面宏观上与LLDPE相同；PDH装置检修增加；供需端塑编需求偏弱以刚需为主，管材需求整体一般，当前PP交割品现货价6500（+0），基本面整体中性[7] - 基差PP 2605合约基差 - 92，升贴水比例 - 1.4%，偏空[7] - 库存PP综合库存43.1万吨（-3.7），中性[7] - 盘面PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 利多因素成本支撑、原油反弹[9] - 利空因素下游需求淡季[9] - 主要逻辑供过于求，供需边际变化敏感[9] 现货、期货、库存行情 |品种|现货交割品价格|变化|主力合约|价格|变化|仓单数量|变化|综合厂库库存|变化|社会库存|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|6930|80|05合约|6785|-35|10768|-126|380|-45|484|-01| |PP|6500|0|05合约|6592|2|17508|0|43.1|-3.7|28.9|-1.5|[10] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - |[15] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - |[17]