报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望[4] - 棉花：1月USDA报告偏中性，郑棉走势看国内，受种植面积调减预期和下游开机率增加影响，12月价格上涨，价格高位后波动放大，等待回调择机做多[6][9] - 蛋白粕：1月USDA报告数据小幅偏空，但总体平衡表好于2024/25年度，国内上周大豆到港和库存双降，油厂开机环比减少，豆粕小幅去库，短线观望[12][13] - 油脂：棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调等因素使预期偏乐观，短线观望[16][17] - 鸡蛋：春节偏晚使后期备货情绪驱动盘面近月偏强，但供应基数大且鸡龄年轻，涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但路径不确定，留意估值偏高压力[20] - 生猪：低价和节日效应刺激消费，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期现货向下驱动不足，近月偏强震荡，中期供应基数大且春节前后集中兑现，关注近月合约上方压力，反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向等回落买入[23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，5月合约收盘价5280元/吨，较上一交易日下跌19元/吨或0.36%；广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨持平，云南制糖集团新糖报价5190 - 5230元/吨涨0 - 10元/吨，加工糖厂主流报价区间5800 - 5810元/吨持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差40元/吨[2] - 12月上半月巴西中南部地区产糖量25.4万吨，同比减少28.8%，累计产糖量4016万吨，同比增加0.86%；甘蔗压榨量592万吨，同比减少32.8%，累计压榨量5.98亿吨，同比减少2.36%；12月巴西出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比减少39万吨，其中对中国出口38.53万吨，同比增加33万吨，环比减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只44艘，此前一周42艘，等待装运的食糖数量158.23万吨，此前一周141.7万吨[3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格小幅下跌，5月合约收盘价14675元/吨，较前一交易日下跌135元/吨或0.91%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15972元/吨，较上一交易日上涨2元/吨，基差1297元/吨[6] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨，库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点；美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨[6] - 12月巴西出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨，其中对中国出口14.6万吨，同比增加6万吨，环比增加4万吨；截至1月1日当周，美国当前年度棉花出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨，同比减少23.91万吨，其中当周对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨，同比减少8.39万吨；截至1月9日当周，纺纱厂开机率64.7%，环比持平，较去年同期增加7.1个百分点；全国棉花商业库存557万吨，同比增加29万吨[8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格偏弱震荡，豆粕5月合约收盘价2740元/吨，较上一交易日下跌11元/吨或0.4%；菜粕5月合约收盘价2283元/吨，较上一交易日下跌6元/吨或0.26%；东莞豆粕现货价报3100元/吨持平，基差360元/吨；黄埔菜粕现货价报2440元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，基差157元/吨[11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点；美国大豆产量115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨；美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨[12] - 截至1月9日当周，国内样本大豆到港152万吨，环比前一周减少73万吨；样本大豆港口库存803万吨，环比前一周减少21万吨，同比增加31万吨；样本大豆油厂开机率49.5%，同比减少8.12个百分点；样本油厂豆粕库存93万吨，环比前一周减少13.5万吨，同比增加37万吨[12] 油脂 - 周四油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价7938元/吨，较上一交易日下跌62元/吨或0.77%；棕榈油5月合约收盘价8578元/吨，较上一交易日下跌170元/吨或1.94%；菜油5月合约收盘价8828元/吨，较上一交易日下跌121元/吨或1.35%；张家港一级豆油现货价报8500元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，基差562元/吨；广东24度棕榈油现货价报8650元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，基差72元/吨；江苏菜油现货价报9600元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，基差772元/吨[15] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨；印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨；马来西亚12月底棕榈油库存环比前一月增加7.56%至305万吨，高于预期的297万吨，产量环比前一月下降5.46%至183万吨，高于预估的176万吨，出口量环比前一月增加8.52%至132万吨，好于预期的125万吨；MPOB预估马来西亚2026年棕榈油产量为1950 - 1980万吨，低于2025年的2028万吨；2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20.49%，鲜果串单产下滑20.49%，出油率持平；截止1月9日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加15.86万吨，环比前一周减少7.02万吨[16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.03元至3.49元/斤，黑山持平于3.2元/斤，馆陶涨0.09元至3.33元/斤，供应量变化不大，下游需求相对正常，部分业者仍有看涨情绪，预计今日全国蛋价或有稳有涨[19] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.08元至13.07元/公斤，四川均价落0.1元至12.77元/公斤，北方养殖场普遍存在涨价观望情绪，猪价或继续上涨，南方市场高价生猪走货难度加大，有继续降价走量的可能[22]