分组1：报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中国债品种评级为震荡 [1] 分组2：报告的核心观点 - 12月社融和信贷数据好于市场预期，通胀温和回升，人行下调再贷款、再贴现利率，全年降准降息还有一定空间，国债期货短线或震荡，需继续关注股指变化，交易型投资可波段操作 [1][2] 分组3：根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数高开，早盘震荡上行，午后横向波动，临近尾盘受消息影响快速冲高但很快回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.08%，10年期T2603上涨0.11%，5年期TF2603上涨0.09%，2年期TS2603上涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展1793亿元7天期逆回购操作，当天99亿元逆回购到期，当日合计净投放1694亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率持平，DR001全天加权平均为1.37%，上一交易日加权平均1.39%；DR007全天加权平均为1.50%，上一交易日加权平均1.57% [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行1.03个BP至1.42%，5年期下行0.03个BP至1.63%，10年期上行0.50个BP至1.85%，30年期上行0.30个BP至2.31% [1] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后各利率有相应调整 [1] - 1月15日，人民银行副行长邹澜表示将推出政策措施，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围，将支农支小贷贷款与再贴现打通使用，增加额度，单设民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，央行还将加大流动性投放力度，会同金融监管总局下调商业用房购房贷款最低首付比例，今年降准降息还有一定空间 [1][2] - 央行数据显示，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元，全年人民币贷款增加16.27万亿元，12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%，狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8% [2] - 美国上周首次申领失业救济人数为198,000人，为去年11月29日当周以来新低，预估为215,000人 [2] 市场逻辑 - 12月份社融规模增加22075亿元，市场预期增加1.8万亿元，比上年同期少6462亿元，12月信贷口径人民币贷款增加9100亿元，市场预期增加6800亿元，同比少800亿元，12月的社融和信贷数据均好于市场预期 [2] - 12月末，M2同比增长8.5%，市场预期7.9%；12月M1同比增长3.8%，与市场预期一致 [2] - 中国12月以美元计价出口金额同比增长6.6%，好于预估的2.2% [2] - 中国12月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，12月PPI环比上涨0.2%，通胀温和回升 [2] - 周四万得全A低开，早盘总体下行，午后反弹向上收复多数失地，收盘较上一交易日微跌0.16%，收小阳星，成交金额2.94万亿元，较上一交易日的3.99万亿元明显缩量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]