报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响，表现各异，投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定合适投资策略 [21][59][70] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货周四横盘震荡，市场资金充裕且处于年报公布季，短期需震荡整理，中期有望上行 [20][21] - 国债期货周四多数上涨，央行货币政策宽松对债市友好，但结构性“宽信用”降低短期内总量宽松加码概率，债市短期内或维持震荡 [22][24][26] 农产品 - 蛋白粕需求端好转支撑盘面，但国际市场宽松，美豆有压力，国内豆粕成本端有压力，中长期盘面仍有压力 [30] - 白糖国际市场巴西甘蔗收榨，北半球增产，美糖短期底部震荡；国内市场成本有支撑，但处于压榨高峰有销售压力，预计价格震荡 [35] - 油脂板块美国生柴配额影响美豆油和马棕油价格，马棕减产期去库慢，国内豆油去库但不紧张，菜油近月合约有压力和支撑，短期油脂震荡 [38] - 玉米/玉米淀粉美玉米产量新高短期偏弱，东北玉米偏强，华北玉米偏弱，拍卖使玉米现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [40][41] - 生猪存栏量高，供应压力大，期货盘面拉动承压，预计猪价有压力 [43] - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生偏弱但仓单成本高，盘面底部震荡 [44][45] - 鸡蛋临近春节销售快，现货价格上涨支撑期货盘面，供应开始去产能，预计 03 合约向上空间有限 [48] - 苹果冷库库存低，仓单成本高支撑价格，需求尚可，若后期出库正常 5 月合约易涨难跌 [51] - 棉花 - 棉纱销售进度快，下游备货意愿增加，基本面偏强，预计短期震荡略偏强 [56] 黑色金属 - 钢材央行政策利好经济，本周五大材小幅增产，总库存去化，需求有支撑，节前预计维持震荡走势 [59] - 双焦蒙煤通关车次回升，国内煤矿复产，下游冬储补库力度预计不大，焦煤期货继续向上动力不足，有回落风险 [63] - 铁矿宏观和资金面主导价格，基本面供应宽松，国内用钢需求预计下降，矿价中期逢高轻仓偏空对待 [66] - 铁合金硅铁和锰硅成本支撑较强，虽受商品市场调整拖累，但预计下方空间有限，短期震荡偏强 [67][68] 有色金属 - 金银美国暂缓对关键矿产加征关税使市场降温，但基于美国货币与财政政策判断，未来走势不悲观，短期高波持续 [70][71] - 铂钯关税预期落空，盘面高位回落，但铂金基本面呈紧平衡，后续仍可能面临政策限制，不宜过度看空 [73][74] - 铜短期特朗普取消加征关税使多头情绪走弱，长期矿紧张且消费增长，金融属性增强，价格波动加剧但多头趋势不变 [77][78] - 氧化铝商品市场和政策预期情绪转弱，产能无实质减产且新投产能在即，价格下跌，需关注几内亚政策风险 [81][83] - 电解铝地缘局势、关税政策和美联储降息预期不确定，国内需求或季节性转淡，但全球短缺支撑仍存，短期警惕回调，中期看好 [85][86] - 铸造铝合金市场情绪降温随板块回调，废铝供应偏紧支撑价格，短期回调中期看好 [87][89] - 锌矿端国产锌精矿减量但进口补充，冶炼端产量增加，消费端表现差，关注资金面影响 [90][91][93] - 铅原生铅增量有限，再生铅原料不足，消费有韧性，低库存等因素易吸引多头资金，价格易拉涨 [95] - 镍监管风险加大，有色板块回调，镍价表现相对偏强，上涨趋势未结束但短期有超涨风险，回调企稳后低多 [97] - 不锈钢去库良好但资金流入少，涨幅克制，跟随镍价运行，价格冲高后波动放大需谨慎操作 [100] - 工业硅铝合金开工率下调，多晶硅减产使需求走弱，后市产量或降低但仍小幅过剩，区间上沿逢高沽空 [102] - 多晶硅现货成交真空期，市场传言易引起盘面波动，谨慎参与，短期观望 [104] - 碳酸锂全球锂电池产量增长，1 月新能源乘用车销售数据惨淡，锂价高位运行，多单适当止盈谨慎操作 [106][110] - 锡进口锡精矿回升，库存去库，需求处于淡季，关注缅甸复产及消费兑现节奏，多单情绪消化，价格回落 [111][112][113] 航运板块 - 集运 MSK 印度 - 美东航线回程计划走苏伊士，复航预期加强，现货运价拐点显现，需求货量高位筑顶，关注后续船司调价及订舱情况，短期扰动多建议观望 [115] 能源化工 - 原油伊朗问题暂缓使地缘溢价回落，预计国际油价宽幅震荡，关注伊朗局势后续发展 [118] - 沥青原油成本波动大，供需偏弱，短期高位震荡，关注单边风险 [119][120][122] - 燃料油美对伊朗态度反复使油价波动，燃油单边波动加剧，高硫基本面一季度稳定弱势，关注后续炼厂及物流变化 [123] - 天然气欧洲和东北亚寒冷预期支撑采暖需求，价格低位反弹，但 LNG 市场上方压力大，美国短期供应强，价格下跌难度增大，短期观望 [126][127][128] - LPG 中东货源偏紧缓解，国际油价回吐涨幅，成本支撑减弱，关注伊朗事件后续，预计宽幅震荡 [129][130] - PX&PTA 外盘 PX 装置检修，供应偏紧改善，PTA 供应有变化，下游聚酯减产，成本支撑减弱，价格宽幅震荡 [132] - BZ&EB 纯苯供应预期收紧，苯乙烯装置短停且库存去化，苯乙烯短期预计震荡偏强，可空纯苯多苯乙烯 [135][136] - 乙二醇供应负荷维持，煤制负荷高位，下游聚酯减产，季节性累库明显，价格震荡偏弱 [137][138][139] - 短纤负荷有下降预期，加工差未改善，下游看空，终端负荷下降，价格宽幅震荡 [140] - 瓶片部分装置检修开工预计下降，补货动能或放缓，价格宽幅震荡 [142][143] - 丙烯供应有新增产能但改善有限，PDH 装置成本压力大，供应无明显压力，价格震荡偏强 [144] - 塑料 PP 国内 PE 和 PP 产能利用率有变化，塑料制品 PPI 下滑，L 主力和 PP 主力合约观望，关注 PP 合约支撑位 [147][148] - 烧碱供应增加，需求支撑减弱，库存累积，利润修复，预计价格稳中下降，维持偏空思路 [150][151][152] - PVC 供应有开工上升预期，需求端走低，成本面支撑一般，关注出口退税政策，价格震荡为主 [155] - 纯碱供给增加，需求端有变化，成本端利润下降，走势偏弱，预计下周价格偏弱，择机沽空 [157][158] - 玻璃日产增加，厂库去库，但春节前刚需考验库存压力，预计下周下跌，可空玻璃多纯碱 [160][162] - 甲醇国际装置开工率下滑，国内供应宽松，MTO 停车预期强烈，伊朗限气扩大对支撑减弱，观望并关注中东局势 [163] - 尿素国内产量高位运行，国际印标影响有限，下游采购积极性降温，市场略有转弱，谨慎操作 [165] - 纸浆市场供大于求，港口库存累库，需求支撑有限，空单继续持有 [167][170] - 原木贸易商备货支撑价格，建筑需求平淡等有潜在压力，短期价格反弹，关注 2 月外盘及终端需求情况，少量布局多单 [172][174] - 胶版印刷纸双胶纸供需弱平衡，供应充裕，需求不足，库存微增，市场交投清淡，观望 [176][177] - 天然橡胶 ANRPC 产量增幅放缓，国内轮胎开工率有变化，RU 主力 05 合约少量试空，NR 主力 03 合约观望 [178][181] - 丁二烯橡胶国内轮胎开工率有变化，关注项目建设情况，BR 主力 03 合约观望，关注压力位 [182][183][184]