报告行业投资评级 |品种|偏空（可能性）|偏多（可能性）| | --- | --- | --- | |（IH）股指| |√| |股指（IF）| |√| |股指（IC）| |√| |股指（IM）| |√| |原油|√| | |甲醇|√| | |橡胶| |√| |螺纹| |√| |热卷| |√| |铁矿| |√| |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |铜| |√| |铝| |√| |碳酸锂| |√| |棉花| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| |集运欧线|√| | [6] 报告的核心观点 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，今年降准降息还有一定空间；美国对部分进口半导体等加征25%关税；国内商品期市夜盘多数下跌；不同品种受各自因素影响呈现不同走势，如原油受地缘政治和供需影响，油脂受产量、出口、政策等因素影响，贵金属受宏观经济和供需缺口支撑 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国从1月15日起对部分进口半导体等加征25%关税，英伟达H200芯片和超威半导体MI325X在范围内，部分领域半导体产品不在此列 [8] - 国内新闻：央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度等，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，今年降准降息还有空间 [9] - 行业新闻：2025年我国社会融资规模增量累计35.6万亿元，人民币贷款和存款增加，12月末广义货币（M2）余额同比增长8.5%，全年净投放现金1.31万亿元 [10] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.26%，欧洲STOXX50涨0.26%，富时中国A50期货跌0.03%，美元指数涨0.27%，ICE布油连续跌2.32%，伦敦金现跌0.23%，伦敦银跌0.65%等 [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指震荡回调，市场成交额2.94万亿元，融资余额增加，沪深北交易所调整融资保证金比例；2026年股市向好受多因素影响，市场转向盈利驱动阶段，预计供给侧改革推升大宗商品价格，股市有望震荡上行 [12] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行，央行逆回购净投放，Shibor短端品种下行，证券交易所提高融资保证金比例，市场风险偏好回落；美国初请失业金人数下降，美债收益率回升；12月进出口数据亮眼，社融存量同比8.3%，M2同比高增；央行明确2026年重点工作，国债期货价格企稳 [13][14] 能化 - 原油：SC夜盘回落，特朗普观望态度使石油市场地缘政治风险溢价降低，与委内瑞拉代总统通话使市场情绪悲观，预计未来几周委内瑞拉原油出口增加；欧佩克报告预计2026年对《联合宣言》成员国原油需求每日4300万桶，2027年增至每日4360万桶 [2][15] - 甲醇：夜盘下跌1.71%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，进口船货卸货速度慢，沿海甲醇库存窄幅下降，预计1月15日至2月1日进口船货到港量73.15 - 74万吨，短期看多，关注伊朗状况 [16] - 橡胶：周四走势回落，国内产区停割，泰国东北部将停割，南部旺季，青岛天胶总库存累库，供应端弹性减弱，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期胶价震荡偏强 [17] - 聚烯烃：期货收阴线，市场关注供给改善预期，宏观传导至商品力度增加，前期原油反弹支撑化工品，短期原油震荡回落拖累化工品，单边反弹或转为震荡反弹 [18][19] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，本周生产企业库存环比下降；纯碱期货下跌，本周生产企业库存环比下降；玻璃日融量下降，供需逐步修复，纯碱有存量消化压力，关注房地产产业链修复和供给端收缩预期 [20] 金属 - 贵金属：夜盘震荡回升，美国通胀压力缓解、就业疲软，美联储降息预期强化，全球处于降息周期，为贵金属上涨提供支撑；黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金受宏观因素和供需缺口支撑，价格中枢有望上移 [4][5][21] - 铜：夜盘先抑后扬，收涨0.05%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，冶炼产量总体高增长；电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口，短期受市场情绪影响，关注美元等变化 [22] - 锌：夜盘收涨0.14%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；锌供求差异不明显，关注市场情绪和美元等变化 [23] - 铝：夜盘沪铝下跌0.59%，现货上行驱动不强，下游接货情绪低、消费氛围弱、开工率下滑，铝厂利润高、开工率高，社库累库，春节临近累库或持续；长期低库存和供应受限为铝价提供支撑 [24] 黑色 - 双焦：昨日夜盘主力合约震荡偏弱，焦煤总持仓环比基本持平；本周五大材产量环比持平，总库存环比微降，表需环比增加，铁水产量环比下降，样本钢厂利润率增加；1月铁水复产预期和下游节前刚需补库需求为煤价提供向上动力，短期盘面走势偏强，关注焦煤供应、铁水产量和下游补库节奏 [26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收跌，巴西大豆播种率和收割率情况显示丰产预期加强；美国农业部上调美国2025/26年度大豆产量预估、下调出口预测，期末库存增加，报告影响中性偏空；国内国储拍卖成交好，大豆供应将投放市场，豆粕高库存和南美大豆丰产预期施压价格 [27] - 油脂：夜盘偏强运行，MPOB报告数据符合预期，马来西亚12月棕榈油产量环比减少、出口环比增长、库存量环比增长，市场影响偏中性；印尼取消提高生物柴油混合比例计划，市场担忧棕榈油需求前景，但美豆油需求利好提振油脂价格 [3][28] - 白糖：郑糖主力日内窄幅震荡，国际上巴西压榨尾声，原糖预计偏弱运行；国内南方糖厂开榨，食糖供应增加，进口端收紧，成本因素对盘面有支撑，预计短期区间运行 [29] - 棉花：郑棉主力隔夜减仓、盘面震荡，产业下游纺企利润和现金流压缩，成品库存压力有限，开机情况有差异，纺企对棉花原料刚需支撑仍存，减产调控预期已在盘面体现，预计短期震荡运行 [30] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌0.07%，临近春节船司运力调控有限，1月下半月运价拐点明确，马士基和地中海调降运价；春节临近揽货压力增加，需搭建滚动舱位，节前运价预计进入淡季下降通道；短期光伏等产品出口退税政策调整或引发抢出口，04合约面临运价调降和抢出口预期双重博弈，节前或偏弱，关注出口抢运情况 [31]