报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24% 本周产能利用率、样本企业出货和产量环比减少 装置检修量环比增加 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑等沥青开工率多数环比降低或持平 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端加工沥青利润持平 与延迟焦化利润差增加 原油走弱支撑或减弱 基差显示现货贴水期货偏空 库存方面社会和厂内累库 港口去库 盘面MA20向上 主力持仓净空且空减 预计短期内盘面窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间波动 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨 环比降3.24% 本周产能利用率27.5048% 环比降1.86个百分点 样本企业出货21.03万吨 环比降20.05% 产量45.9万吨 环比降6.32% 装置检修量预估99.6万吨 环比增3.64% 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率25.4% 环比降0.07个百分点 建筑沥青开工率6.6% 环比持平 改性沥青开工率6.738% 环比降0.74个百分点 道路改性沥青开工率17% 环比降3.00个百分点 防水卷材开工率23.5% 环比降1.50个百分点 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨 环比持平 周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨 环比增3.88% 原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月15日山东现货价3100元/吨 03合约基差 -67元/吨 现货贴水期货偏空 [9] - 库存方面社会库存78.4万吨 环比增1.82% 厂内库存58.4万吨 环比增2.10% 港口稀释沥青库存57万吨 环比降12.30% 社会和厂内累库 港口去库 中性 [9] - 盘面MA20向上 03合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空且空减 偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产 降低供应压力 淡季影响需求 整体需求不及预期且低迷 库存持平 原油走弱 成本支撑短期内走弱 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青行情指标 包括各合约期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌幅情况 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差多年来走势情况 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差多年来走势情况 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油多年来价格走势情况 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油多年来裂解价差走势情况 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油多年来比价走势情况 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青多年来市场价走势情况 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青多年来利润走势情况 [39][40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差多年来走势情况 [42][43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示沥青小样本企业多年来周度出货量走势情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口多年来库存走势情况 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示沥青多年来周度和月度产量走势情况 [52][54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油多年来月度产量走势情况 [55][57] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青多年来产量走势情况 [58][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示沥青多年来周度开工率走势情况 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示沥青多年来检修损失量预估走势情况 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计、社库、厂库）多年来走势情况 [67][68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示沥青社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）多年来走势情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比多年来走势情况 [74][75] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青多年来出口和进口走势以及韩国沥青进口价差走势情况 [77][78][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦多年来产量走势情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示沥青多年来表观消费量走势情况 [86][87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）多年来走势情况 [89][90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青多年来开工率走势情况 [98][99][101][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青多年来开工率走势情况 [104][105][106] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [109]