报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4815 - 4921区间震荡 [8][9][10][15] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [14] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [16] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面，2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.79%；本周样本企业产能利用率79.67%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.341万吨，环比增1.56%，乙烯法企业产量14.436万吨，环比减0.92%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求方面，下游整体开工率44.02%，环比增0.08个百分点，下游型材、管材、薄膜、糊树脂等开工率多数高于历史平均水平，但船运费用看跌，国内PVC出口价格无优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本方面，电石法利润 -633.67元/吨，亏损环比减11.00%；乙烯法利润 -192.09元/吨，亏损环比减31.00%；双吨价差2052.47元/吨，利润环比减1.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，01月15日，华东SG - 5价4730元/吨，05合约基差 -138元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存方面，厂内库存32.8194万吨，环比增6.13%，电石法厂库24.4844万吨，环比增8.06%，乙烯法厂库8.335万吨，环比增0.84%，社会库存54.6346万吨，环比增4.02%，生产企业在库库存天数5.4天，环比增5.46%，偏空 [11][12] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空 [12] PVC行情概览 - 呈现了昨日PVC行情的各类指标，如企业价格、月间价差、不同地区PVC价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、基差、注册仓单数量等的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] PVC期货行情 - 基差走势、PVC期货行情、PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 分别展示了PVC基差、期货价格走势、成交量、持仓量、主力合约价差等随时间变化的图表 [21][24][27] PVC基本面 - 电石法相关 - 兰炭：展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量等随时间的变化情况 [29] - 电石：展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量等随时间的变化情况 [34] - 液氯和原盐：展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等随时间的变化情况 [37] - 烧碱：展示了32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等随时间的变化情况 [40][42] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等随时间的变化情况 [44][46] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，以及房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积等随时间的变化情况，还涉及社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等宏观指标 [49][51][53][57][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等随时间的变化情况 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等随时间的变化情况 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值情况 [66]