报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面偏强运行，强博弈格局延续，聚焦成本及供需边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂主力合约震荡收至 163320 元/吨，市场交投活跃度有所下降，成交缩量至 43.1 万手、持仓微减至 44.4 万手 [3] - 资金面主力净空延续，多空比环比微增，市场情绪偏向谨慎，仓单环比微增至 2.72 万手 [3] - SMM 电碳均价 159000 元/吨，主力合约基差 -4320 元/吨 [3] - 上游散单出货意愿低，部分企业仍以交付长协订单为主，厂家报价偏高；下游材料厂长协谈判中散单采购占比提升，市场询价与成交活跃度有所增强 [3] 基本面情况 供应端 - 上周原料价格环比涨幅超 9%，强化成本支撑 [4] - 本周 SMM 碳酸锂总周度开工率 52.7%（+0.98%），锂辉石、盐湖开工率环比微增，锂云母、回收端开工率环比微降 [4] - SMM 总产量 22605 吨（+70 吨），供应量高位趋稳 [4] 需求端 - 本周 SMM 铁锂、三元产量环比微降，且库存去化 [4] - 上周 SMM 动力电芯产量微降，截至 1 月 11 日，SMM 新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯排产小幅增长托底需求 [4] 库存方面 - 本周 SMM 样本周度库存再度去化，环比 -0.24%（-263 吨），总库存天数维持 28 天，上游库存天数增至 5 天，下游微降至 13.8 天，库存结构分化显著 [4] 宏观政策层面 需求侧 - 2026 年汽车以旧换新补贴、美联储降息、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] 供给侧 - 1 月 15 日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内碳酸锂的供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] 产业规划 - 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] 宏观环境 - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]