核心观点 - 报告认为，中国人民银行公布的2025年12月金融数据显示货币供给增速高于预期，但资金流动速度与需求有所放缓，同时结构性货币政策工具利率下调、额度增加，旨在精准支持经济转型与特定领域[3][4][9] - 报告对电网产业链、PCB（印刷电路板）产业链、海上风电产业链的景气度持续看好，主要基于相关公司业绩超预期、国家电网“十五五”投资规划明确以及海外项目进展顺利[12][13][15][16] - 报告指出金融监管政策将引导资金更多流向消费、投资和民生领域，对高金融敏感度的可选消费及服务消费构成利好，同时医美与黄金消费细分领域呈现积极动态[18][19] 宏观经济组 - 2025年12月中国M2货币供应量同比增长8.5%，高于Wind预期的7.9%及11月的8.0%[4] - 2025年12月社会融资规模增量为2.21万亿元，高于预期的1.82万亿元，但同比少增6457亿元，主要受政府债券同比减少1.07万亿元拖累[4] - 2025年12月人民币贷款增加9100亿元，高于Wind预期的6794亿元，其中居民中长期贷款减少2900亿元，企业中长期贷款增加2900亿元[5] - 中国人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如1年期支农支小再贷款利率降至1.25%，并增加多项工具额度，如科技创新再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，并新设1万亿元额度的民营企业再贷款[9] - 中国人民银行表示有降息和降准空间，并将保持流动性充裕，同时金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%[10] 产业综合组 - 思源电气2025年实现营业收入212亿元，同比增长37.2%，归属股东净利润31.6亿元，同比增长54.4%，超出市场预期，业绩增长主要受益于国家电网和南方电网总投资预计超8250亿元创历史新高以及海外需求增长[12] - 国家电网已公布“十五五”期间将投资4万亿元，总投资额较“十四五”增长40%，报告继续看好电网产业链业绩持续高增长[12] - 广合科技2025年预计实现归属股东净利润9.8亿元至10.2亿元，同比增长45%至50.8%，增长主要受算力基础设施需求强劲驱动，公司PCB产品主要供给服务器，并基本完全消纳了上游覆铜板价格超25%的上涨影响[13] 先进制造组 - 英国AR7海上风电拍卖结果出炉，总容量达8.4GW创历史新高，其中固定式8.2GW，浮漂式0.2GW，中标电价进入可融资区间，修复了市场悲观预期，项目预计在2028-2030年并网，将为供应链在2026-2028年带来订单释放[15] - 中国供应链在海上风电的管桩、海缆领域具备成本与技术优势，风机领域也存在潜在合作机会，行业景气度或将迎来上行[15] - 国家电网“十五五”4万亿元投资规划明确，主网侧将提速特高压建设并推进柔直技术国产化，配网侧将转向数智化以支持分布式电源与充电设施接入，同时全球变压器供需失衡将使具备出海能力的头部企业受益于海外高毛利订单[16] 消费组 - 金融监管总局2026年工作会议强调强化促消费、扩投资的金融供给，引导资金流向消费、投资和民生领域，这对高金融敏感度的可选消费（如汽车、家电、家居）以及服务消费和民生消费构成利好[18] - 巨子生物第二款重组胶原蛋白三类医疗器械获批，进一步激活该赛道关注度，该领域目前的主要参与者包括锦波生物、巨子生物和创健医疗等[19] - 六福集团2025年10-12月同店销售增长加速至15%，主要由内地客流驱动的港澳市场增长16%以及定价黄金产品增长32%贡献，显示产品结构优化与渠道红利释放效果显著[19]