宏观及策略研究：进出口数据点评 - 2025年12月美元计价中国出口同比增长6.6%，高于前值5.9%和市场预期3.1% [2] - 2025年12月美元计价进口同比增长5.7%，高于前值1.9%和市场预期0.9%，当月贸易顺差达1141.38亿美元，为历史第三高水平 [2] - 出口结构持续优化，对欧盟和东盟的出口份额持续巩固，对非洲、印度和澳大利亚的出口增速保持高增 [2] - 高新技术和集成电路等高附加值产品对整体出口增速贡献超6个百分点，半导体、高端装备、工业机器人出口景气度较高 [2] - 汽车出口增速在墨西哥加征关税的催化下走高，钢材等产品呈现“以价换量”趋势，稀土则出现“量价齐升” [2] - 进口方面，价格因素仍显拖累，从美国的进口同比增速回落最为明显，机电类产品和高新技术产品是进口增长主要贡献来源 [3] - 上游大宗商品进口增速分化，12月煤、原油和天然气进口数量上升，铜材进口数量小幅回落 [3] - 展望2026年，中美贸易和缓营造良好外部条件，海外财政扩张和AI投资加速，叠加国内“抢出口”及春节偏晚的季节性因素，开年出口有望延续强势 [3] 宏观及策略研究：A股市场投资策略 - 2026年宏观总量层面存在外需韧性的拉动，增量政策逐步落地以扩大内需，价格层面“反内卷”聚焦产能端，有望带来规上工企及上市公司业绩改善 [4] - 美国通胀相对温和但就业下行风险可控，降低了短期降息的迫切性，1月议息会议大概率将暂停降息 [5] - 国内资金面在年末季节性收紧后，跨年后重回相对宽松，后续货币政策将延续“支持性立场” [5] - A股流动性方面，在“持续深化资本市场投融资综合改革”目标下，权益类公募基金规模预计将持续扩大，融资规模增速将放缓 [5] - 管理层有意推动投资端资金以更平缓态势流入，融资端在政策支持下，除并购重组外，IPO也有望逐步活跃，产业资本维持较快的净减持节奏 [5] - 市场展望方面，市场在经历急涨及成交显著放大后阻力已现，情绪释放后或需整固以夯实行情基础 [5] - 在大指数存在放缓预期的背景下，结构上因大量融资资金涌入仍不乏亮点，但题材活跃范围和幅度将总体趋于回落 [5] - 行业配置可关注：TMT板块及机器人领域（受益于AI资本开支扩张、算力国产替代及应用端催化）、有色金属行业（受益于全球地缘风险及部分品种供需缺口）以及银行、保险行业（受益于中长期资金入市、低利率环境及公募基金持仓向业绩基准回归） [6] 行业研究：计算机行业周报 - 2026年1月8日至1月14日，申万计算机行业上涨13.38%，跑赢沪深300指数（下跌0.73%），三级子行业全部上涨 [7] - AI算力方面，英伟达发布下一代AI芯片平台“Rubin”，其性能与能耗表现相较于Blackwell架构有显著提升，有望提升云服务厂商AI算力供给能力 [8] - AI大模型方面，智谱与MiniMax近期登陆港交所，有望为行业估值定价及融资体系建立提供关键锚点 [8] - DeepSeek V4大模型预计于农历新年期间推出，或将推动国产大模型实现新一轮技术迭代 [8] - AI应用方面，国家八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，推动人工智能与制造业深度融合，引导平台企业将AI技术向工业全链条渗透 [11] - 海外方面，OpenAI同意以约1亿美元收购医疗保健初创企业Torch，有望催化AI医疗细分领域加速发展 [9][11] - 报告持续看好AI应用板块在技术落地提速与场景需求释放双重驱动下的增长潜力，建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [11]