报告行业投资评级 - 单边中性；跨期推荐EG2603 - EG2605反套；跨品种无推荐 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3817元/吨，较前一交易日变动 - 50元/吨，幅度 - 1.29%，EG华东市场现货价3677元/吨，较前一交易日变动 - 41元/吨，幅度 - 1.10%，EG华东现货基差 - 140元/吨，环比 + 4元/吨，上周乙二醇显性库存大幅堆积且近端到货依旧集中，现货基差走弱为主 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 - 73美元/吨，环比 + 3美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为 - 865元/吨，环比 + 36元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为80.2万吨，环比 + 7.7万吨，根据隆众数据为64.5万吨，环比 + 2.8万吨，上周华东主港实际到港总数16.6万吨，副港到港量6.2万吨，本周华东主港计划到港总数14.8万吨，副港到港量1.7万吨，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷7成以上高位继续提升，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，2月后进口压力将有所缓解，但1月压力仍大；需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯减产计划陆续出台 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][23] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][38]