报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘局势缓和油价转跌，聚烯烃涨势放缓，PE盘面涨势放缓，PP价格延续反弹 [1][3][4] - PE供需基本面未实质性逆转，短期成本端扰动加强；PP供需结构小幅改善，短期反弹持续性取决于供应端检修规模 [3][4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6785元/吨（-35），PP主力合约收盘价6592元/吨（+2）等 [1] - 上游供应：PE开工率81.6%（-2.1%），PP开工率75.6%（+0.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润133.0元/吨（+49.0），PP油制生产利润-567.0元/吨（+49.0）等 [1] - 进出口：LL进口利润259.8元/吨（+1.0），PP进口利润-242.2元/吨（+166.9）等 [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率36.9%（-1.0%），PE下游包装膜开工率48.2%（-0.8%）等 [2] 市场分析 - PE：地缘局势缓和油价回落，成本端支撑下降，供应端开工下滑但标品开工回升，需求端下游开工下滑，库存向中游转移但去库压力仍存 [3] - PP：市场情绪转暖，供应端检修与重启并存，需求端补库意愿增强但新增订单有限，库存向中间转移但整体水平仍偏高 [4] 策略 - 单边：LLDPE中性，PP中性 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：L05 - PP05价差逢高做缩 [5]