报告行业投资评级 - 单边：铝为中性，氧化铝为谨慎偏空，铝合金为中性；套利为中性 [9] 报告的核心观点 - 铝价快速上涨抑制消费可能产生负反馈，沪铝价格高位波动增加抑制消费，短期价格向下传导有难度，基本面微观数据难有利多表现，但宏观因素主导价格长期上涨 [1][6] - 氧化铝现货市场价格下滑，盘面情绪减弱，成本支撑下滑，供应过剩格局不改，社会库存增加，绝对价格上涨难有支撑 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2026年1月15日，华东A00铝价24190元/吨，较上一交易日变化 -480元/吨；中原A00铝价24030元/吨；佛山A00铝价24220元/吨，较上一交易日变化 -470元/吨 [1] - 铝期货：2026年1月15日，沪铝主力合约开于24610元/吨，收于24375元/吨，较上一交易日变化 -370元/吨，全天成交766880手，持仓346831手 [2] - 库存：2026年1月15日，国内电解铝锭社会库存73.6万吨，较上一期变化0.6万吨，仓单库存138083吨，较上一交易日变化4518吨，LME铝库存490000吨，较上一交易日变化 -2000吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026年1月15日，山西价格2625元/吨，山东价格2575元/吨，河南价格2655元/吨，广西价格2735元/吨，贵州价格2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026年1月15日，主力合约开于2804元/吨，收于2789元/吨，较上一交易日收盘价变化 -6元/吨，变化幅度 -0.21%，全天成交618962手，持仓508785手 [2] - 铝合金价格：2026年1月15日，保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨，价格环比昨日变化 -400元/吨；ADC12保太报价23600元/吨，价格环比昨日变化 -200元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.93万吨，厂内库存6.02万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23119元/吨，理论利润481元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：沪铝价格高位波动增加抑制消费，可能短期负反馈，当前累库速度较快，短期价格向下传导难，基本面微观数据难有利多，但宏观因素主导价格长期上涨 [6] - 氧化铝：现货市场价格下滑，盘面情绪减弱，基差收窄但仍大幅升水，仓单额度不足，期现商采购空间有限；成本端国产矿价格回落，进口矿成交价格降至60美元/吨，几内亚雨季后发运量恢复，中国铝土矿到港量增加，铝土矿价格短期承压；供应端未主动减产，过剩格局不改，社会库存增加，后期可能胀库，绝对价格上涨难有支撑 [7][8]