报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，关注伊朗局势；跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [2] 报告的核心观点 - 近期LPG市场“外强内弱”，海外供应边际收紧、地缘局势升温，但醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈扰动市场；中期全球供过于求，市场内生性驱动有限，潜在上行风险来自地缘层面，需关注中东局势发展 [1] - 单边策略中性，短期观望，关注伊朗局势，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 1月15日各地区价格：山东市场4430 - 4470元；东北市场3910 - 4150元；华北市场4230 - 4410元；华东市场4350 - 4550元；沿江市场4800 - 5080元；西北市场4200 - 4400元；华南市场4990 - 5100元 [1] - 2026年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷604美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4659元/吨，跌27元/吨；丁烷599美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4620元/吨，跌27元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4597元/吨，跌27元/吨；丁烷591美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4559元/吨，跌26元/吨 [1] - 近期外盘坚挺，PG盘面震荡偏强但上方阻力大，除非大规模断供否则难突破；因伊朗局势未持续升级，昨日盘面回落，现货大体持稳 [1] 策略 - 单边策略中性，短期观望为主，关注伊朗局势；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2]