报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受成本及备货需求支持，短期调整空间有限 [1][2] - 菜粕短线下跌，关注本周中加会晤结果，操作谨慎 [2] - 棕榈油短线调整，可关注调整后的短多机会，关注 1 月马棕榈油去库情况 [2][11] - 豆油短线下跌，看多暂观望，关注棕榈油端止跌机会 [2][4] - 菜油短线下跌，关注中加本周会晤结果，当前操作谨慎参与 [2][4] - 棉花反弹承压，短期美棉市场偏强运行，国内盘面预计承压反弹，中长期价格存修复预期 [2][13][15] - 红枣短线反弹，供需宽松格局下大方向维持偏空态度，可关注短线反弹机会 [2][17] - 生猪短线反弹，1 月中上旬供需双弱，关注 03 合约，05 合约格局偏弱，09、11 合约观望为主 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 一季度进口预估同比下降，美豆进口成本抬升，国内现货价格抗跌 [1][2] - 美农 1 月报告调增全球大豆及美豆期末库存、面积及产量，美豆下跌，菜粕走跌拖累豆粕 [2][6] - 全国港口大豆库存环比减少、同比增加，油厂大豆库存环比增加、同比增加，豆粕库存环比减少、同比增加 [6] - 全国饲料企业豆粕物理库存天数较上一期和去年同期增加 [6] 菜粕 - 菜粕现货库存压力缓解，供应偏紧 [2] - 1 月美农报告环比调减全球菜籽产量及期末库存，加拿大总理访华，存在取消油粕关税预期 [2][9] - 沿海地区主要油厂菜籽库存环比上调，菜粕库存和未执行合同环比持平 [9] 棕榈油 - 国内现货成交清淡，印尼 2026 年暂不执行 B50 政策打压看多情绪 [2][11] - 1 月前 15 日马棕榈油出口数据环比增加，全国重点地区商业库存环比增加、同比增加 [10][11] - 印尼 3 月 1 日将上调棕榈油出口专项税 [11] 豆油 - 国内豆油库存环比下降，但高于五年同期，节前备货现货成交良好 [2][4] - 美豆端数据利空，棕榈油下跌，豆油跟随收跌 [2][4] 菜油 - 外弱内强，中加菜籽贸易停止锁紧国内供应，加拿大总理访华及取消油粕关税预期压制看多情绪 [2][4] - 隔夜大幅反弹，关注中加本周会晤结果 [2][4] 棉花 - 国际方面，1 月 USDA 数据偏多利多 ICE 市场，美元指数下跌及外盘大宗走强提供支持，预计美棉短期偏强运行 [13][15] - 国内新棉加工基本完成，销售进度放缓，原料库存压力回升，需警惕纺企利润转差对盘面的压制 [14][15] - 国内消费面临淡季渐深，纺企逐步放假，支撑边际走弱，短期盘面承压反弹，中长期价格存修复预期 [14][15] 红枣 - 产区收购结束，市场供应增多，进入消费旺季，现货表现平淡，盘面波动增加 [17] - 36 家样本点物理库存环比减少、高于同期，需求表现一般，高库存去化慢施压枣价 [16][17] 生猪 - 1 月中上旬供需双弱，受二育入场影响，现货有反弹可能，供应端压力后移至 1 月底至 2 月 [19][20] - 需求端备货行情回落致屠宰下降，关注春节前需求，03 合约关注现货表现，05 合约格局偏弱，09、11 合约观望 [20]