报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05 合约今日收盘价 813.0 元/吨，较上日收盘价 821.0 元/吨下跌 8.0 元/吨；I09 合约今日收盘价 794.0 元/吨，较上日收盘价 799.0 元/吨下跌 5.0 元/吨；I01 合约今日收盘价 832.5 元/吨，与上日收盘价持平 [3] - I05 - I09 合约今日价差 19.0 元/吨，较上日价差 22.0 元/吨减少 3.0 元/吨；I09 - I01 合约今日价差 -38.5 元/吨，较上日价差 -33.5 元/吨减少 5.0 元/吨；I01 - I05 合约今日价差 19.5 元/吨，较上日价差 11.5 元/吨增加 8.0 元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格 906 元/吨，较上日价格 909 元/吨下跌 3.0 元/吨，今日基差 53 元/吨，较上日基差 48 元/吨增加 5 元/吨 [5] - BRBF 今日价格 845 元/吨，较上日价格 852 元/吨下跌 7.0 元/吨，今日基差 62 元/吨，与上日基差持平 [5] - 纽曼粉今日价格 810 元/吨，较上日价格 818 元/吨下跌 8.0 元/吨，今日基差 37 元/吨，较上日基差减少 1 元/吨 [5] - 其他品种如 PB 粉、麦克粉等也分别呈现不同价格和基差变化 [5] 图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉与乌克兰精粉、南非 kumba 粉等基差标的的基差图表 [7][8][9] 品种价差 数据 - PB 块 - PB 粉今日值 67.0 元/吨，较上日值 65.0 元/吨增加 2.0 元/吨；PB 粉 - 混合粉今日值 65.0 元/吨，较上日值 70.0 元/吨减少 5.0 元/吨 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值 75.0 元/吨，较上日值 72.0 元/吨增加 3.0 元/吨；PB 粉 - 超特粉今日值 127.0 元/吨，较上日值 125.0 元/吨增加 2.0 元/吨 [12] - 其他品种价差如卡粉 - 纽曼粉、卡粉 - PB 粉等也有不同变化 [12] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG 混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB 粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB 块 - 迁安球团价差等图表 [13][14][15][16][17][18] 规则调整 - 自 12 月 2 日起，铁矿石主力合约为 I2205 合约 [10] - 可交割品种增加 4 个，本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，其品牌升贴水均为 0，自 I2202 合约实行 [10] - 根据新品牌升贴水规定对原有品种升贴水进行调整，新规则中只有 PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升贴水为 15 元/吨，其余可交割品牌升贴水为 0 元/吨 [10] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于 56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于 8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入 X 动态调整铁元素指标升贴水值，X 数值半年确定一次，公布时间为每年 3 月和 9 月最后 1 个交易日，现目前计算 X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10 粉为可交割品牌，新增可交割品牌升贴水均为 0 元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约，自 I2311 合约最后交割日后第 1 个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉 [21] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项行业荣誉 [21] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [21] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试 [21]