报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂开工率阶段性下行带动泰混为主的现货价格走弱，预计本周随开工率回升，现货价格小幅企稳，但海外处于季节性旺季，国内到港压力难缓和，将压制现货价格，下游需求淡季下国内将延续累库格局，海外产区上游工厂原料备货或支撑原料价格，橡胶成本端支撑延续，后期关注下游轮胎厂补库节奏 [12] - 上游茂名石化计划1月24日重启，近期上游装置无变化，本周顺丁橡胶供应稳定，上游丁二烯价格回升使顺丁橡胶利润压缩至接近盈亏平衡，或短期限制民营产量回升，供应端压力缓和，下游轮胎开工率回升但订单一般，需求无亮点，顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随上游丁二烯原料价格偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15995元/吨，较前一日变动 -165元/吨；NR主力合约12850元/吨，较前一日变动 -165元/吨；BR主力合约12190元/吨，较前一日变动 -60元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15700元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混15000元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1845美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11950元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进口 - 2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）95.3万吨，较2024年同期增加18.4%；2025年共计852.5万吨，较2024年增加16.7% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年全年产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超350万辆 [4] 全球天胶情况 - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月累计产量增2%至1337.5万吨，累计消费量降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎出口 - 2025年1 - 11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7% [3] 轮胎厂情况 - 上周国内多数轮胎厂排产未正常运行，产能利用率走低，出货慢，去库不及预期，预计本周期样本企业产能利用率恢复性提升，整体产量增加，但部分企业灵活控产限制提升幅度 [3] 科特迪瓦天胶出口 - 2025年科特迪瓦天胶出口量共计198万吨，较2024年同期增加13.4% [5] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 01 - 15，RU基差 -295元/吨（+15），RU主力与混合胶价差995元/吨（-15），NR基差602.00元/吨（+49.00）；全乳胶15700元/吨（-150），混合胶15000元/吨（-150），3L现货16100元/吨（-100）；STR20报价1920美元/吨（-15），全乳胶与3L价差 -400元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2900元/吨（-150） [6] 原料 - 泰国烟片60.88泰铢/公斤（+0.23），泰国胶水58.20泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶52.30泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水 - 杯胶5.90泰铢/公斤（+0.70） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为63.02%（+7.52%），半钢胎开工率为72.53%（+8.75%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存为1256792吨（+24259），RU期货库存为104490吨（+3900），NR期货库存为56952吨（-1007） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 01 - 15，BR基差 -340元/吨（+60），丁二烯中石化出厂价9550元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11950元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11550元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润 -684元/吨（-43） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为79.68%（+0.54%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8040吨（+1270），顺丁橡胶企业库存为26900吨（+550） [11]