报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油强粕弱凸显，连粕持续走低；美豆油大幅走高，马棕油低位震荡小幅收涨，国内油脂走势分化；下周蛋白粕技术指标偏空，基本面国际市场或有天气炒作，国内豆粕现货坚挺；油脂技术指标有差异，基本面国际市场受政策和供需影响，国内油脂板块轮动或将延续 [6][62][123][124] 各部分总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：CBOT大豆震荡走低先抑后扬，国内连粕震荡走低，豆粕现货坚挺期货疲软 [6] - 美豆出口：截至2026年1月8日一周，美国大豆出口检验量增加，2025/26年度迄今出口总量同比减少但占全年目标比例上升，对华出口检验量占比提高 [10] - 南美情况：巴西降雨利于作物生长，部分地区稍干；阿根廷部分地区干旱缓解，部分仍干；巴西2025/26年度大豆收获进度高于去年同期 [20][21][29] - 油籽市场：美国农业部调整美豆供需数据，NOPA 12月大豆压榨量创新高；巴西相关机构对大豆产量预估有调整；第二批澳油菜籽到港致压榨厂停工 [32][30][31] - 库存及利润：国内大豆库存可压榨天数充足，预计下周库存下降；现货和盘面榨利回升，远期巴西大豆盘面榨利盈利明显 [41] - 进口成本：3月船期美湾和巴西进口大豆成本不同，巴西升贴水回升 [43] - 开工率和库存：国内主要大豆油厂开机率增长，豆粕库存减少；进口油菜籽开机率停滞，菜粕库存持平 [47][54] - 消费量：当周豆粕表观消费量增加 [49] - 基差分析：展示了豆粕和菜粕基差相关数据 [52][59] 油脂市场分析 - 本周行情：美豆油大幅走高创7周新高，马棕油低位震荡小幅收涨，国内油脂走势分化 [62] - 国际信息：MPOB公布12月马棕油供需数据，库存增加；1月马棕油出口环比增加；12月印度棕榈油进口下降，植物油进口总量增长；印尼计划调整生物柴油政策；美国农业部报告中国有望成豆油净出口国；NOPA报告12月美豆油库存创新高 [66][67][68][69][70] - 价格走势：展示三大植物油期货和现货价格走势 [74] - 内外价差：展示油脂现货和期货内外价差情况 [77] - 国内库存：截至2026年第2周末，国内三大食用油库存总量下降，各油脂库存有不同变化 [83] - 基差分析：展示豆油、棕榈油和菜籽油基差相关数据 [89][93][95] - 套利关系：本周豆类和菜籽类油粕比、豆菜粕主力合约价差回升；豆粕5 - 9价差回落，豆油和菜油5 - 9价差回升，棕榈油5 - 9价差回落 [102][107][110] 后市展望 - 季节性分析：展示美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕油、郑菜油和郑菜粕指数及季节指数 [114][115][117][119][121] - 下周展望：技术层面，豆粕和菜粕指标偏空，豆油指标偏多，棕榈油和菜油指标有缠绕；基本面，蛋白粕关注南美天气和中加政策，油脂关注地缘政治、生物柴油政策和中加菜籽政策 [123][124]