报告行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点是“稳地产”信号持续释放，建材供给侧“优化”进一步推进 [2] - 行业在政策引导下正经历供给结构优化，需求端虽受传统地产拖累，但有望从城市更新、基建及新兴领域获得边际支撑 [3][42][44][45] 根据相关目录分别总结 一、行情回顾 - 截至2026年1月15日，申万建筑材料板块近两周上涨3.37%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，在申万31个行业中排名第18位 [11] - 近一月板块上涨6.09%，年初至今累计上涨3.37% [11] - 二级子板块中，近两周SW玻璃玻纤上涨4.5%，SW装修建材上涨4.34%，SW水泥上涨1.27% [11] - 个股方面，近两周涨幅居前的包括友邦吊顶（上涨71.68%）、金隅集团（上涨26.35%）、雄塑科技（上涨25.40%）等 [17][18] 二、行业重要数据 - 水泥：本周（2026.1.9-1.15）全国水泥市场均价为316元/吨，较上周下滑2元/吨，需求表现疲软 [21] - 平板玻璃：本周市场稳中向上运行，但下游需求不足，后续价格仍有下行可能 [28] - 光伏玻璃：本周市场逐渐止跌企稳，截至1月15日，2.0mm镀膜光伏玻璃均价为10.5元/平方米，3.2mm镀膜光伏玻璃均价为17.5元/平方米，均与上周持平 [33] 三、行业及公司新闻 - 政策层面持续释放“稳地产”信号，《求是》杂志发文强调要持续改善和稳定房地产市场预期 [40] - 2025年底前，水泥行业已完成超过280条熟料生产线的产能置换，退出产能达1.5亿吨/年 [42] - 2026年1月8日，财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起取消光伏产品（含光伏玻璃）增值税出口退税 [44] - 商务部等9部门发布《绿色消费推进行动通知》，鼓励选用绿色建材 [45] - 2025年中国水泥企业熟料产能排名前三为中国建材（3.21789亿吨）、海螺水泥（2.30442亿吨）、金隅冀东（1.00458亿吨） [40] 四、建材周观点 - 水泥：2026年骨干企业全面执行“按备案产能组织生产”，叠加错峰生产，区域恶性竞争得到遏制，预计重大基建项目与城市更新将支撑需求，但价格低位震荡且煤炭成本压力提升，盈利改善需观察 [3][42] - 玻璃玻纤： - 浮法玻璃：2025年12月全国均价为1121.29元/吨，环比下跌8.14%，同比下跌18.0%，需求疲弱，但政策有望提供边际支撑 [3][44] - 光伏玻璃：出口退税取消将抬高出口成本，倒逼企业转向内需优化与技术降本，短期价格有下行压力，中期供需有望改善 [3][44] - 玻纤：行业处于“反内卷”政策驱动的结构性修复期，高端需求紧俏，应用场景向AI服务器、新能源汽车、低空经济等新兴领域拓宽 [3][44] - 消费建材：传统新建需求弱化，存量房翻新、城市更新成为核心增长引擎，供给端自律机制强化，行业毛利率呈现修复趋势 [3][45] - 建议关注标的： - 水泥：上峰水泥、塔牌集团、华新建材 [3][43] - 玻璃玻纤：中国巨石 [3][44] - 消费建材：北新建材、兔宝宝、三棵树 [3][45]