量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * 因子具体构建过程：对于给定的证券（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价之间的相对距离。 * 具体计算公式为： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ * 公式说明： * Closet 代表证券在t日的最新收盘价。 * ts_max(Close, 250) 代表过去250个交易日收盘价序列中的最大值。 * 若最新收盘价创出过去250日新高，则因子值为0；若价格从高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[11]。 2. 模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型[23][26] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性和更平稳上涨路径的股票。其思路结合了截面动量（股价相对强弱）和时间序列动量（路径平滑性）的研究，认为遵循平滑价格路径的高动量股收益可能更高[23]。 * 模型具体构建过程：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. 初选股票池：在上市满15个月的股票中，筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[19]。 2. 施加筛选条件：在初选股票池中，依次应用以下条件进行筛选[26]： * 分析师关注度：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份。 * 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%。 3. 综合打分与排序：对满足上述条件的股票，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * 价格路径平滑性：使用“股价位移路程比”指标衡量。该指标可能定义为过去一段时间内的净涨跌幅与期间每日涨跌幅绝对值之和的比值，比值越高表明价格路径越平滑（上涨过程中回撤小）。报告中给出了示意图：过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总[23]。 * 创新高持续性：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 4. 最终筛选：对经过综合打分筛选后的股票，再根据 “趋势延续性” 指标进行排序。该指标定义为 过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取该值最小的前50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型与因子的回测效果 > 注：本报告主要为截至特定日期的截面数据跟踪与展示，未提供完整的回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。以下为报告中给出的具体数据取值。 1. 250日新高距离因子 * 主要指数取值（截至2026年1月16日）：上证指数 1.52%，深证成指 0.60%，沪深300 1.23%，中证500 0.20%，中证1000 1.49%，中证2000 1.77%，创业板指 0.81%，科创50 1.63%[12]。 * 行业指数取值（部分，截至2026年1月16日）：电子 0.00%，有色金属 1.06%，基础化工 0.25%，机械 0.52%，家电 0.69%；食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业距离较远[13]。 * 概念指数取值（部分，截至2026年1月16日）：新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. 平稳创新高股票筛选模型 * 输出结果（截至2026年1月16日）：该模型本周筛选出50只平稳创新高股票，例如亚翔集成、源杰科技、中际旭创等[27]。 * 创新高股票统计（模型初选池，截至2026年1月16日）： * 全市场共有1204只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]。 * 行业分布：创新高个股数量最多的行业是机械（166只）、电子（128只）、基础化工（117只）；创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（61.48%）、有色金属（52.85%）、石油石化（36.00%）[19]。 * 板块分布：制造板块388只（占比24.76%），科技板块372只（占比26.33%），周期板块266只（占比23.67%），消费板块76只（占比15.83%），医药板块70只（占比14.29%），大金融板块29只（占比12.78%）[20]。 * 指数分布：中证2000指数中有459只（占比22.95%），中证1000指数中有241只（占比24.10%），中证500指数中有158只（占比31.60%），沪深300指数中有72只（占比24.00%），创业板指中有31只（占比31.00%），科创50指数中有13只（占比26.00%）[20]。