报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日减仓下行明显，主力期价尾盘逼近10万关口；宏观层面商品盘面氛围走弱，有色板块普跌，多头了结意愿较强；产业层面传统下游对高铜价抵触，预计下周采购需求或恢复；技术上关注10万关口多空博弈 [5] - 沪铝今日减仓下行明显，主力期价尾盘跌破2.4万关口；宏观层面商品盘面氛围走弱，有色板块普跌，多头了结意愿较强；产业层面下游对2.4万以上铝价观望浓，电解铝社库上升，月差走弱；铝价处2021年以来高位，有技术压力，关注2.4万关口多空博弈 [6] - 沪镍今日下行，主力期价跌至14万关口，持仓量变化不大；短期宏观氛围冷却，有色普跌；产业层面印尼矿端收缩预期发酵支撑期价，产业强预期弱现实格局不变；技术上关注14万关口多空博弈 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：1月16日精铜杆企业原料库存环比增2.02%，成品库存环比增5.77%；当前铜价高位震荡，下游观望情绪浓，采购意愿弱，仅短时下探时有少量补货订单，订单结构分化，新能源等领域有刚需支撑，传统低端板块需求疲软；本周铜线缆开工率环比降0.59个百分点至55.99%，新增订单有好转但仍处低位，部分小企业提前放假，市场无新增需求，企业节前备货意愿低，预计下周开工延续小幅下降 [9] - 铝：1月16日国内10个港口铝土矿库存总量较前一周降39万吨 [10] - 镍：1月16日上游高镍生铁报价1050 - 1100元/镍点，部分铁厂强势；下游钢厂采购谨慎，少量意向价1020 - 1030元/镍点到厂；价格上升与终端需求不匹配，上下游采销谨慎，市场难有大量成交 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、上海电解铜社库、全球铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][14][16][18][20][22] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等图表 [25][27][29][31][33][35] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [37][43][39][45][41][47]