报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.57%；巴西甘蔗压榨及产糖同比双双下滑，国内2025/26榨季甘蔗压榨进入峰值，整体数据中性偏空；下游备货启动，采购有所增加但增幅有限；基于增产预期，短期糖价缺乏反弹动机，预计维持震荡 [5] - 未来需关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.57% [5] - 2025年12月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨及产糖同比均下滑，国内2025/26榨季甘蔗压榨进入峰值，整体数据中性偏空 [5] - 下游备货启动，食品加工企业采购增加但增幅有限 [5] - 基于增产预期，短期糖价缺乏反弹动机，预计维持震荡 [5] 期现市场 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约2.01% [12] - 截至2026年1月6日，非商业原糖期货净空持仓为154098手，较前一周增加16276手，多头持仓减少8581手，空头持仓增加76950手 [12] 国际原糖现货价格 - 本周国际原糖现货价格为14.72美分/磅，较上周上涨0.32美分/磅 [16] 郑糖主力期价 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.57% [17] 郑糖期货前二十名持仓及仓单 - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -72594手，郑糖仓单为14126张 [25] 郑糖合约价差及基差 - 本周郑糖期货5 - 9合约价差 -9元/吨，现货 - 郑糖基差为 +132元/吨 [29] 食糖现货价格 - 截止1月16日，广西柳州新糖报价5390元/吨，南宁糖报价5370元/吨 [36] 进口食糖成本利润 - 本周巴西糖配额内利润估值为1388元/吨，较上周上涨70元/吨；配额外利润估值为259元/吨，较上周上涨108元/吨 [42] - 本周泰国糖配额内利润估值为1274元/吨，较上周上涨79元/吨；配额外利润估值为193元/吨，较上周上涨101元/吨 [42] 产业情况 供应端 - 2025年11月份，我国食糖进口量为44万吨，同比减少23.08%，环比减少31万吨；2025年1 - 11月份，累计进口食糖434万吨，同比增长8.74% [51] 需求端 - 2025年11月份，中国成品糖当月产量130.3万吨，同比减少 -3.8%；软饮料当月产量为1045.7万吨，同比增长0.4% [59] 期权及股市关联市场 期权市场 - 涉及本周白糖平值期权隐含波率，但未提及具体数据 [60] 股市 - 涉及南宁糖业市盈率，但未提及具体数据 [65]