报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.58% 美国农业部报告显示，1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点，较前周增加247%，较前四周均值增加89%；出口装运量15.61万包，较前周增加1%，较前4周平均水平增加8% 国内市场全国棉花商业库存持续上升，市场供应相对充足，港口提货增加，巴西棉开始集中到货，库存继续增加 下游需求方面，高支纱价格坚挺，但整体市场需求偏淡 不过成本驱动作用下，纱价维持稳定，加之12月我国纺服出口增速较上个月有所回升，仍支撑市场 盘面上，前期植棉面积减少预期在盘面有所体现，预计短期进入调整状态 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.58% [5] - 行情展望：美国陆地棉出口签约量表现强劲，国内棉花商业库存上升，供应充足，下游需求偏淡，纱价因成本维持稳定，12月纺服出口增速回升，预计短期进入调整状态 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [6] 期现市场 美棉市场 - 价格走势：本周美棉3月合约价格上涨，周度涨幅约0.23% [11] - 持仓情况：截至2026年1月6日，美棉非商业多头头寸为81409手，较前一周增加247手；非商业空头持仓为110329手，较前一周减少1790手；净空持仓为28920手，较上周减少2037手 [11] 外棉现货市场 - 出口情况：1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点 [16] - 价格情况：本周国际棉花现货价格为75.05美分/磅，与上周持平 [16] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价下跌，周度跌幅约0.58%；棉纱期货2603合约下跌0.75% [19] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -168795手，棉纱期货前二十名净持仓为 -1467手 [25] - 仓单情况：截止本周，郑商所棉花期货仓单为9666张，棉纱期货仓单为70张 [31] 期现市场 - 价差情况：本周郑棉5 - 9合约价差为 -155元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5369元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1341元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为765元/吨 [44] 现货市场 - 棉花价格：截止2026年1月16日，棉花3128B现货价格指数为15931元/吨 [40] - 棉纱价格：截止2026年1月16日，中国棉纱现货C32S指数价格为21300元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15130元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24300元/吨 [51] 进口棉（纱）成本 - 价格变化：截至1月15日，进口棉价格滑准税报13735元/吨，较上周下跌19元/吨；进口棉配额报12616元/吨，较上周下跌18元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20200元/吨；C32S为21368元/吨；JC32S为23110元/吨 [55] - 利润情况：截至1月15日，进口棉滑准税利润估价2235元/吨，较上周上涨205元/吨；进口棉配额利润估价1629元/吨，较上周上涨204元/吨 [58] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨，较上月底增加5.14万吨 [63] - 进口量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨，环比增加3万吨，同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨，同比减少64% 2025年11月我国进口棉纱线11万吨，环比减少3万吨 [70] 中端产业 - 库存情况：截至11月底纺织企业纱线库存26.33天，较上月增加0.21天；坯布库存32.34天，较上月增加0.37天 [73] 终端消费 - 出口额：2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2% [79] - 零售额：截至2025 - 10 - 31，零售额服装类累计值报8645.4亿元，环比上涨13.90%；累计同比报2.9%，环比上涨20.83% [83] 期权及股市关联市场 - 期权市场：报告提及本周棉花平值期权隐含波动率，但未给出具体数据 [84] - 股市关联：报告展示了新农开发市盈率走势，但未给出具体分析 [87]