报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面央行打出“组合拳”支持经济高质量发展；产业面消费淡季，螺纹钢延续低产量低库存，表观需求由降转增但整体表现一般，上涨缺乏动力，下方有支撑，RB2605合约考虑3120 - 3200区间短线交易 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至1月16日收盘，螺纹主力合约期价3163（+19），杭州螺纹中天现货价格3350（+10）；螺纹产量小幅下调至190.3（-0.74）；表观需求由降转增，本期表需190.34（+15.38）；厂库降社库增，螺纹钢总库存438.07（-0.04）；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点，同比去年减少10.39个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外堪萨斯城联储主席反对立即降息，特朗普政府政策或推高物价，国内央行打出“组合拳”支持经济发展且今年降准降息有空间；成本方面铁矿石现货供应稳定但品种分布不均，矿价或区间整理，双焦再显疲态；技术上RB2605合约区间整理，3100一线有支撑，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱相对平稳；行情观点为宏观面和产业面综合影响下，RB2605合约考虑3120 - 3200区间短线交易 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2605合约区间整理，强于RB2610合约，16日价差为 - 49元/吨，周环比 + 3元/吨 [15] - 仓单与持仓：1月16日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为82680吨，周环比 + 6047吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空28705张，较上一周增加231张 [22] - 现货价格与基差：1月16日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400现货报价为3350元/吨，周环比 + 10元/吨，全国均价为3350元/吨，周环比 + 13元/吨；本周螺纹钢现货价格弱于期货价格，16日期现基差为187元/吨，周环比 - 9元/吨 [28] 产业情况 供应端 - 粗钢产量：2025年11月，中国粗钢产量为6987万吨，同比下降10.9%，1 - 11月累计粗钢产量为89167万吨，同比下降4.0% [44] - 螺纹钢周度产量：1月15日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为190.3万吨，较上周 - 0.74万吨，较去年同期 - 2.99万吨 [47] - 电炉钢开工率：本周全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率72.97%，与上周持平，同比上升17.05个百分点 [50] - 螺纹钢库存：1月15日，全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为142.66万吨，较上周 - 5.27万吨，较去年同期 + 17.29万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为295.41万吨，较上周 + 5.23万吨，较去年同期 - 5.21万吨；螺纹钢总库存为438.07万吨，环比 - 0.04万吨，同比 + 12.08万吨 [53] 下游情况 - 需求端：2025年1 - 11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，房屋施工面积同比下降9.6%，房屋新开工面积下降20.5%，房屋竣工面积下降18.0%；2025年1 - 11月份，基础设施投资（不含电力等）同比下降1.1%，其中管道运输业、水上运输业、铁路运输业投资有增长 [56] 期权市场 - 期权策略：宏观预期向好，螺纹钢产业表现一般，多空交织行情或区间整理，建议同步卖出虚值认购认沽期权 [59] 上游市场情况 - 炉料价格：1月16日，青岛港60.8%PB粉矿报869元/干吨，周环比 + 0元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1560元/吨，周环比 + 0元/吨 [32] - 港口情况：2026年01月05日 - 01月11日中国47港到港总量3015.0万吨，环比增加190.3万吨，45港到港总量2920.4万吨，环比增加164.0万吨，北方六港到港总量1469.2万吨，环比减少43.7万吨；本周全国47个港口进口铁矿库存总量17288.70万吨，环比增加244.26万吨，日均疏港量335.02万吨，降1.94万吨 [36] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.47%，减0.14%，焦炭日均产量50.01万吨，减0.1万吨，焦炭库存40.61万吨，减3.56万吨，炼焦煤总库存954.83万吨，增42.87万吨，焦煤可用天数14.4天，增0.67天 [40]