报告行业投资评级 - 行业展望为“稳定” 预计未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化 [5][54] 报告的核心观点 - 2026年银行业将延续“强监管”态势 政策推动行业向高质量发展迈进 整体信用风险可控 [7][8] - 行业资产规模将保持稳健增长 业务结构持续优化 存款成本改善、贷款利率降幅收窄 经营表现趋稳 [7][25] - 行业整体信用状况保持稳定 但区域性银行在盈利和资产质量方面仍存压力 信用分化现象将持续存在 [7][28] 行业基本面分析 政策分析 - 2025年监管围绕“促发展、强监管、防风险”三大任务出台多项政策 聚焦金融“五篇大文章” 助力化解房地产、地方债务和中小金融机构风险 [9][12] - 2025年财政部为四家国有大行注资5000亿元 地方国资也为数十家中小银行补充资本 增强了银行风险抵补能力 [9] - 2025年全年合计超过400家银行业金融机构通过解散、合并、注销等方式退出市场 高风险机构数量和资产规模已较峰值大幅压降 央行评级“红区”银行资产规模9.4万亿元 占比2.1% [12] - 展望2026年 监管将继续引导银行做好金融“五篇大文章” 并延续“强监管”态势 中小银行减量提质进程将继续推进 [14] 经营分析 资产与贷款 - 截至2025年9月末 境内银行业金融机构总资产同比增长7.93% 增速同比上升0.63个百分点 [15] - 截至2025年9月末 金融机构人民币各项贷款同比增长6.6%至270.4万亿元 增速同比下降1.5个百分点 贷款结构呈现“对公强、零售弱”特征 [16] - 企事业单位贷款和住户贷款余额分别同比增长8.5%和2.3% 科技、绿色、普惠、养老、数字经济贷款增速均远高于全部贷款增速 [18] - 2025年9月新发放贷款加权平均利率为3.24% 同比下降0.43个百分点 [18] 存款 - 截至2025年9月末 各项存款较年初增长7.72%至332.18万亿元 增速较上年同期上升1.35个百分点 个人存款占比达50.47% [20] - 存款定期化趋势有所改善 存款成本持续改善 [20] 理财 - 截至2025年9月末 理财产品存续余额为32.13万亿元 较年初增长7.28% [23] - 理财客群风险偏好下迁 风险等级为二级及以下的理财产品占比95%以上 资产配置防御性增强 现金及银行存款占比上升 [23] 2026年展望 - 资产规模将延续稳健增长态势 [25] - 贷款增速预计同比小幅下降 但结构持续优化 “五篇大文章”贷款占比将继续提升 科技金融将成为重要增长引擎 贷款利率降幅有望收窄 [25][26] - 存款结构有望优化 成本有望进一步改善 [26] - 理财产品规模将保持增长 但净值波动风险提升 规模增速或有所放缓 [27] 行业内企业信用表现 行业内企业概况与财务表现 - 截至2025年6月末 我国银行业（不含政策性银行）共计3586家 较年初减少222家 减少部分均为农村金融机构 [29] - 2025年1-9月商业银行净息差同比下降0.11个百分点至1.42% 降幅同比收窄0.09个百分点 非利息收入占比同比上升0.29个百分点至23.24% 净利润同比小幅下滑0.02% [31] - 截至2025年9月末 商业银行不良率和拨备覆盖率分别为1.52%和207.15% 但不良贷款余额同比增幅已连续三个季度持续反弹 [34] - 截至2025年9月末 商业银行流动性比例较上年同期上升5.01个百分点至80.10% 核心一级资本充足率和资本充足率分别降至10.87%和15.36% [38] - 预计2026年净息差降幅有望进一步收窄 但盈利增长仍面临挑战 资产质量将保持动态稳定 但零售贷款风险暴露可能加剧分化 市场流动性充裕 资本充足指标有望维持合理充足水平 [33][37][40] 分银行类型财务表现 - 国有大型商业银行：2025年1-9月净息差为1.31% 处于各类银行最低水平 但净利润增幅实现小幅回升 9月末不良率为1.22% 资本充足率高达17.99% [41] - 股份制商业银行：2025年资产质量保持良好 净息差降幅趋缓 1-9月净利润同比小幅下滑 部分银行负债稳定性有待提升 [42] - 城市商业银行：2025年前三季度净息差为1.37% 低于行业平均 9月末不良率较年初增长0.08个百分点至1.84% 资本充足率较年初下降0.57个百分点至12.40% [44] - 农村商业银行：2025年前三季度净息差同比降幅达0.14个百分点 净利润同比显著下滑 9月末不良率较年初增长0.02个百分点至2.82% [45] - 预计2026年区域性银行相关压力或将延续 但在改革化险和整合趋势下 外部资源注入有望支撑其平稳发展 [46] 行业内企业发债情况及信用风险表现 - 2025年1-9月商业银行债券发行总规模2.67万亿元 较上年同期增长13.18% 其中无固定期限资本债券和二级资本债券占比47% 金融债券发行规模达1.16万亿元 [47][49] - 截至2025年9月末 存续商业银行债券余额11.38万亿元 [49] - 2025年银行机构评级共有11家上调、4家下调 上调主因绑定地方经济、股权优化、财务指标好 下调以农商行为主 主因资产质量恶化、盈利弱、资本不达标 [52] - 预计2026年“二永债”发行规模维持高位 特色金融债券发行或将量质齐升 行业信用状况整体稳定但分化格局延续 [51][53]