报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双焦盘面维持震荡，持仓量和成交量均有所下降，股市及商品市场降温，焦煤基本面驱动有限，资金谨慎，短期震荡为主，焦炭盘面跟随焦煤成本端波动但弹性较弱 [6] - 多方因素为临近春节下游冬储启动、天气转冷煤炭价格有支撑、宏观政策偏积极；空方因素为铁水产量上行承压、节后焦煤供应回升、市场情绪降温 [10] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 本周双焦盘面震荡，持仓和成交量下降，股市与商品市场情绪降温，焦煤供应回升但下游补库使库存去化改善，焦炭产能利用率弱稳，铁水产量下降致消费量受阻，供需双弱，焦企提涨意愿增强，短期震荡运行，焦炭跟随焦煤成本端波动弹性弱 [6] 多空焦点 - 多方因素有临近春节下游冬储启动、天气转冷煤炭价格有支撑、宏观政策偏积极；空方因素有铁水产量上行承压、节后焦煤供应回升、市场情绪降温 [10] 数据分析 - 炼焦煤供应回升：截至1月16日当周，523家样本矿山开工率88.47%环比增3.13%，日均产量76.85万吨增3.42万吨，314家样本洗煤厂开工率36.79%环比回升1.37%，日均产量27.35万吨增1.23万吨，1月10日甘其毛都口岸蒙煤通关量节后回升 [12] - 炼焦煤库存去化改善：截至1月16日当周，523家样本矿山精煤库存272.37万吨去库22.64万吨，314家样本洗煤厂精煤库存335.12万吨累库15.47万吨，港口炼焦煤库存298.9万吨减少0.9万吨 [14] - 独立焦企炼焦煤库存回补：截至1月16日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存1132.85万吨增加61.67万吨，库存可用天数13.43天增加0.75天，焦炭库存81.81万吨去库4.26万吨 [17] - 钢厂原料端小幅回补库存：截至1月16日，247家钢铁企业炼焦煤库存802.2万吨增加4.47万吨，库存可用天数12.91天增加0.11天，焦炭库存650.33万吨增加4.6万吨，可用天数11.97天减少0.05天 [21] - 焦炭产能利用率弱稳：截至1月16日，全样本独立焦化企业产能利用率72.55%回落0.14%，冶金焦日均产量63.45万吨减少0.12万吨，247家钢铁企业产能利用率85.38%回落0.29%，焦炭日均产量46.72万吨减少0.16万吨 [23] - 铁水产量下降致焦炭消费量受阻：截至1月16日当周，中国焦炭消费量102.6万吨减少0.68万吨，247家钢铁企业铁水日均产量228.01万吨减少1.49万吨 [25] - 焦企吨焦亏损加剧提涨意愿增强：截至1月16日，独立焦化企业吨焦平均亏损65元/吨扩大20元/吨，247家钢铁企业盈利率39.83%回升2.17%，1月中旬焦化厂陆续发提涨函 [27] - 双焦期现基差结构：双焦盘面震荡企稳，期现价差缩小 [29] 后市研判 - 焦煤短期震荡运行：节后炼焦煤供应回升但下游补库使库存去化改善，市场情绪降温，资金谨慎，待情绪企稳关注供应增量和下游冬储补库持续性 [32] - 焦炭盘面跟随焦煤成本端波动弹性弱：节后焦炭产能利用率弱稳，铁水产量下降致消费量受阻，供需双弱，焦企提涨意愿回升，1月中旬焦化厂发提涨函 [34]