报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自四季度起下游需求转好，在利好消息下延续偏强格局，2026年新投或在四季度后兑现，下游增速较高，供需面强势，高开工下供应偏紧有所改善，检修季前供需差预期缓和，短期关注外盘芳烃价格及需求淡季转变 [5] - 纯苯受新产能兑现影响国内产量提升，此前供过于求，近期成本端地缘不确定性带动期现货上涨，后市调油需求增量有限，下游苯乙烯市场消息缓解供应压力，短期内跟随成本端涨后回落，低位震荡企稳 [7] - 苯乙烯2025年旺季表现不佳，四季度低位震荡，11月起供需结构改善，年初受宏观和地缘因素带动期现货涨幅较大，近洋出口消息有提振，中期供需面有支撑，但需关注下游刚性需求表现 [9] 根据相关目录分别进行总结 PX市场 - 成本：此前地缘利好使成本端油价上涨，PX外盘价格连续上行，期现货高位震荡，基差走扩，周内地缘缓和油价回调，PX转向高位回落，中石化1月PX挂牌价大幅上调至7500元/吨，12月结算价7020元/吨 [5] - 供给：周内福海创160万吨装置二季度检修3个月并扩能到200万吨，中化泉州80万吨装置11月25日停机检修预计两个月，本周PX产量76.06万吨，环比+1.46%，国内周均产能利用率91.95%，环比+2.83%，亚洲周度平均产能利用率79.84%，环比+0.66%，海内外开工处于高位 [5] - 需求：下游PTA周均产能利用率至77.22%，环比-0.19%，同比-3.72%，周内华东大型装置重启和检修并行，国内PTA整体产能利用率环比小幅下滑 [5] 纯苯市场 - 期现货：期货盘面价格涨幅较大，华东价格涨至5535元/吨，12月下旬外盘带动下涨幅不及其他芳烃品种，市场高进口量与高库存状态难改，近期成本端油价上涨和地缘消息带动价格上调 [7] - 供需：12月全国纯苯产量192.28万吨，较去年同比增0.28%，12月中国纯苯进口量预估47万吨，保持高位，当前由供大于需转向供小于需，需求端改善 [7] - 库存：截至2026年1月12日，中国纯苯港口样本商业库存总量34.4万吨，较上期累库0.6万吨，环比上升1.78%，进口集中到港压力缓和，进口量明显下降 [7] - 利润：终端需求不足，纯苯五大下游中苯乙烯、已二酸与苯酚依旧维持亏损，纯苯自身利润修复，已内酰胺与苯胺利润尚可 [7] 苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约涨幅较大，受成本端变动与外盘价格上调影响，现货方面华东主流价在7235元/吨，较此前上涨，近期港口去库，现货价格高位，原油价格上涨 [8] - 产业链利润：20260108 - 20260114，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为303元/吨，较上周期上行166元/吨，环比增加121.30%，1月15日，日度利润为372元/吨，较上一工作日增加44元/吨，环比+13.46%，理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在6563元/吨，现金流利润672元/吨 [8] - 产业链开工：本周中国苯乙烯工厂整体产量在35.54万吨，较上期降0.03万吨，环比-0.08%，工厂产能利用率70.86%，环比-0.06%，中化泉州与天津渤化检修 [8] - 下游：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.79万吨，较上周+0.82万吨，环比+3.16%，周内三大下游工厂整体需求小幅增加，主要来自EPS工厂需求逐步恢复，PS需求略减，ABS需求基本稳定 [8] - 库存：截至2026年1月12日，华南苯乙烯主流库区总库存量1.9万吨，较上期库存数据-0.16万吨，环比-7.77%，当前港口库存周内去库，华南港口到货稍有减量，下游大概率恢复稳定，整体库存有小幅下降预期 [8]