报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 纯碱产量不断增加，下游需求一般，采购意愿较弱，价格短期或维持震荡偏弱运行，短线虽受消息影响情绪略有回暖，但在不断加剧的供给过剩的产业矛盾下，依然还是反弹高空思路为宜，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡偏弱，120 分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号，成交量较昨日减 15.6 万手，持仓量较昨日减 26489 手，日内最高 1216，最低 1182，收盘 1192，较昨结算价跌 9 元/吨，跌幅 0.75% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置运行稳定，检修较少，产量维持高位徘徊，下游采购情绪不佳，低价补库，随用随采 [1] - 基差：华北重碱现货价格 1250，基差 58 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止 1 月 15 日，国内纯碱产量 77.53 万吨，环比+2.17 万吨，涨幅 2.88%，综合产能利用率 86.82%，环比+2.43%，15 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 89.47%，环比+1.32% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存 157.50 万吨，较周一增加 1.03 万吨，涨幅 0.66%，较去年同期增加 14.39 吨，涨幅 10.06% [2] - 需求：纯碱企业出货量 77.30 万吨，环比增加 31.20%，整体出货率为 99.70%，环比+21.52 个百分点，下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，重碱刚需走弱 [3][4] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -44 元/吨，环比下降 10%，氨碱法理论利润 -96.3 元/吨，环比下降 66.46%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [4] 主要逻辑总结 - 纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，短期玻璃冷修节奏放缓，刚需略有恢复，在持续亏损和消息提振下，短线有一定支撑，但供给过剩矛盾加剧，价格短期或震荡偏弱运行，宜反弹高空思路，后续关注下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [5]