报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至 20 万吨附近高位运行；国际市场印度招标结果出炉但影响有限；主流地区出厂价整体窄幅上涨后回落，市场情绪降温成交转弱；复合肥开工率提升，淡储企业采购力度将放缓；建议单边、套利、期权均观望 [5][6] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货冲高回落，报收 1791（-14/-0.78%）[3] - 现货市场：各地出厂价平稳，收单乏力，如河南 1700 - 1710 元/吨等 [3] 重要资讯 1 月 15 日，尿素行业日产 20.28 万吨，较上一工作日增加 0.3 万吨，较去年同期增加 1.65 万吨；开工率 86.14%，较去年同期回升 2.96% [4] 逻辑分析 - 主流地区：山东、河南等地出厂报价预计坚挺，交割区周边预计出厂价暂稳，因市场情绪降温、成交转弱但待发充裕 [5] - 产量情况：国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至 20 万吨附近高位运行 [5] - 国际市场：印度招标 CFR420 美元/吨，还盘 96 万吨附近，与初始招标量有差距，国内外价差大但国内无新增配额，影响有限 [5] - 下游需求：复合肥开工率提升，淡储企业储备进度达 70%以上，后期采购力度将放缓 [5] - 价格走势：前期出厂价上涨后下游抵制，价格回落，近期期货拉涨后厂家收单好转 [5] 交易策略 单边、套利、期权均建议观望 [6][10]