报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际市场美棉基本面矛盾不大走势预计区间震荡，国内棉花基本面偏强，受宏观情绪影响价格大幅回调后预计短期震荡略偏强 [8][29] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面矛盾不大走势预计区间震荡 [8] - 截至2026年1月9日当周美陆地棉+皮马棉累计检验量277.56万吨占年预估值89.2%，同比慢9%，周度可交割比例76.8%，季度82.3%同比高1.4个百分点，预计后期上市检验速度加快 [8] - 截止1月8日当周2025/26美陆地棉周度签约7.7万吨周增247%，2026/27年度签约0.23万吨，2025/26美陆地棉周度装运3.54万吨周增1% [8] - 截至2026年1月6日ICE期棉基金净多头率为 -15.14%，周环比增0.99个百分点 [8] - 截至1月10日巴西2025/26年度棉花种植完成31.9%，环比增0.7个百分点，同比慢1.6个百分点，较近三年均值慢3.6个百分点 [8] - 截至2025年12月31日印度2025/26年度棉花平衡表产量调增13万吨，国内需求调增17万吨，出口下调5万吨，期末库存增加1万吨，与上一年度比期末库存增加80万吨 [8] - 根据USDA1月全球棉花产销预测，12月全球总产量2600万吨环比调减8万吨，总消费调增7万吨至2589万吨，期末库存调减32万吨至1622万吨 [8] 国内市场分析 - 国内棉花基本面偏强，受大宗商品表现影响预计短期在当前水平震荡 [29] - 供应端新棉轧花厂加工进入收尾阶段，截至1月15日当周全国轧花厂开工率降至36.71%，环比降幅11.59%，截至1月14日累计公检6879745吨，同比增加13.03%，12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨 [29] - 需求端截至1月9日累计销售皮棉409.3万吨，处于历年同期高位，截至1月15日主 流地区纺企开机负荷64.6%，较上周下调0.15%，截至1月8日当周纺企棉花库存折存天数24.59天，原料库存继续下降 [29] 期货交易策略 - 交易逻辑为棉花销售进度快，基本面受利多因素支撑，近期受宏观情绪影响价格回调预计短期震荡 [41] - 单边预计未来短期美棉区间震荡，郑棉基本面偏强可逢低建多；套利观望；期权观望 [43][42] 周度数据追踪 内外棉价差 - 展示了2020 - 2023年内外棉价差及1%关税下价差、国内棉价、1%关税进口棉价走势 [46] 9月 - 1月价差走势 - 展示了CF1909 - 2001至CF2509 - 2601的91价差走势 [47] 中端情况 - 包含纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数相关数据 [50] 棉花库存 - 展示了2015/9/30至2024年不同时间节点的全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、轮出量、国储剩余量等数据 [52] 期现基差 - 展示了棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势、棉花5月基差、棉花9月基差等数据 [55]