报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面下跌，国内供应宽松，进口预期有变化，需求端MTO亏损扩大，库存情况有差异；国际装置开工率下滑，中东局势影响市场，交易上建议单边低多、套利观望、期权卖看涨 [2][4][5] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面下跌，最终报收2239（-45/-1.97%） [2] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线1870元/吨、北线1820元/吨等；消费地各地区也有不同报价，如鲁南2160元/吨等；港口太仓、宁波报价2240元/吨，广州2230元/吨 [2] 重要资讯 本周期（20260110 - 20260116）国际甲醇（除中国）产量为866709吨，较上周减少1190吨，装置产能利用率为59.41%，较上周下探0.08% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在320元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工稳定，外盘整体开工低位，2月进口预期80万吨左右 [4] - 需求端MTO亏损继续扩大，刚需减量采购，部分MTO装置运行情况有差异，如兴兴69万吨/年MTO装置稳定等 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：低多（关注中东局势） [5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖看涨 [6]