报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面煤矿开工率平稳，鄂市与榆林地区煤炭日均产量420万吨附近，需求平稳，坑口价止跌窄幅反弹 [4] - 供应端煤制甲醇利润在320 - 350元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松；外盘整体开工低位，欧美市场小幅上涨，内外价差稳定，东南亚转口窗口关闭，1月进口预期120万吨左右 [4] - 需求端MTO装置开工率回升，部分装置运行情况有差异；传统需求中二甲醚、醋酸、甲醛产能利用率有不同程度降低，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量环比降幅50.74% [4][5] - 库存方面封航进口到港略有减少，港口持续去库，基差偏稳；内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看国际装置开工率下滑，港口现货流动性充足但成交清淡，现货基差稳定；美金价格小幅上涨，2月进口预期80万吨左右；煤价基本止涨，内地开工高位，市场流通量宽松，国内供应宽松；内地MTO开工稳定，中东局势日趋不稳定对甲醇支撑较强 [4] - 交易策略为单边逢低陆续建多05，套利关注正套，场外卖看跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 核心观点如上述，交易策略为单边逢低陆续建多05，套利关注正套，场外卖看跌 [4] 周度数据追踪 供应 - 国内：截止1月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，较上周提升0.99个百分点，较去年同期提升3.48个百分点；西北地区开工负荷为89.01%，较上周提升1.48个百分点，较去年同期提升2.06个百分点；截止12月18日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为70.22%，较上周提升1.35个百分点 [5] - 国际：本周期(20260110 - 20260116）国际甲醇（除中国）产量为866709吨，较上周减少1190吨，装置产能利用率为59.41%，较上周下探0.08%；马石油2号已重启，印尼装置停车检修 [5] - 进口：2026年1月8 - 14日中国甲醇样本到港量为24.04万吨，外轮在统计周期内22.11万吨 [5] 需求 - MTO：截至1月15日，江浙地区MTO装置周均产能利用率53.84%，较上周下跌13.22个百分点，浙江兴兴装置停车，江苏部分装置负荷略有调整；全国烯烃装置开工率86.93%，行业开工被动继续走低 [5] - 传统：二甲醚产能利用率为2.96%，环比 - 17.78%；醋酸产能利用率76.99%；甲醛开工率34.07%，整体产能利用率较上周下降 [5] - 直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）4.64万吨，较上一统计日降4.78万吨，环比降幅50.74% [5] 库存 - 企业：生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13% [5] - 港口：截至1月14日，甲醇港口库存总量在143.53万吨，较上一期减少10.19万吨，华东去库8.44万吨，华南去库1.75万吨 [5] 估值 - 利润方面，内蒙地区煤制甲醇盈利390元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利380元/吨 [5] - 价差方面，港口 - 北线价差370元/吨，港口 - 鲁北价差110元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [5] 现货价格 - 太仓2210（ - 40），北线1820（ - 20） [8]