报告行业投资评级 |品种|操作评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |热卷|☆☆☆|短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主| |铁矿|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强| |焦炭|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |焦煤|☆☆☆|短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主| |锰硅|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强| |硅铁|★☆★|含义未提及| [1][9] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期区间震荡，关注市场风向 [2] - 铁矿自身基本面宽松，预计短期震荡，警惕高位波动加剧风险 [3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡，关注冬储及政策影响 [4] - 焦煤大概率偏弱震荡，受总库存和蒙煤通关数据影响 [6] - 硅锰关注“反内卷”影响和成本支撑力度 [7] - 硅铁需求有韧性，供应下行，关注“反内卷”和成本支撑 [8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，本周螺纹表需回升、产量回落、累库放缓，热卷需求好转、产量回升、库存下降但压力待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，12月钢材出口创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比回落，国内到港量短期高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡 [3] - 钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，首轮提涨预计下周落地，焦化利润一般，日产略降，库存小幅增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1440车，炼焦煤矿产量大幅抬升，现货竞拍成交改善，成交价抬升，终端库存大幅增加 [6] - 炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅下降，体现冬储动作 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格均抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]