行业投资评级 - 报告对煤炭行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 寒潮来袭叠加节前补库，动力煤价或震荡偏强运行，回调空间有限 [1][12] - 供给端存在收缩预期，产能核减已开启，进口有望进一步下降，煤价有望回升至750-1000元/吨区间季节性震荡 [12] - 下游补库开启，焦煤价格或稳中偏强运行 [10][14] - 成本支撑增强，焦炭首轮提涨落地预期较强 [10][15] - 国际局势不确定性增强，煤炭板块稳定高股息的投资价值提升 [13] - 板块投资建议关注三条主线：高现货比例弹性标的、行业龙头业绩稳健标的、受益核电增长的稀缺天然铀标的 [10][16] 本周市场行情回顾 - 截至1月16日当周，中信煤炭板块周跌幅3.3%，跑输沪深300指数（周跌幅0.6%）[18] - 子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为0.8%；焦炭子板块跌幅最大，为4.4% [21] - 个股方面，云维股份周涨幅最大，上涨7.18%；大有能源周跌幅最大，下跌21.11% [24] 行业动态与数据 - 动力煤市场：截至1月16日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收697元/吨，周环比上涨1元/吨 [13] - 产地价格：山西大同Q5500周环比下跌12元/吨至569元/吨；陕西榆林Q5800周环比上涨1元/吨至596元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500周环比上涨3元/吨至537元/吨 [13] - 运输与库存：大秦线周内日均运量环比上升12.7%至105.8万吨；北方港口库存2640万吨，周环比减少12万吨(-0.5%) [14] - 下游需求：1月15日二十五省电厂日耗630.0万吨，周环比微降0.1万吨；周均日耗620.3万吨，周环比下降19.1万吨；可用天数20.1天，周环比减少0.3天 [14] - 焦煤市场：截至1月16日，京唐港主焦煤价格1770元/吨，周环比大幅上涨150元/吨 [15] - 国际煤价：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货指数为240.60美元/吨，周环比上涨9.0美元/吨 [15][78] 重点公司观点 - 高现货比例弹性标的：建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源 [10][16] - 行业龙头业绩稳健标的：建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源 [10][16] - 强α稀缺天然铀标的：建议关注中广核矿业 [10][16] - 山西省2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”政策影响最小，建议关注山西标的 [12]