核心观点 - 市场正经历上攻斜率的修正，短期或横向震荡整理，但季度维度看不会改变本轮“系统性慢牛”的性质，年内仍有望运行至5178-2440的0.809分位附近 [1][4][55] - 配置上基于“斜率修正无伤大局，科技成长明显占优”的判断，建议中线仓位继续参与，短线仓位注意波动 [1][5][56] - 具体配置建议两种方法：一是均衡布局于景气度高、股价合理的“两电化非机”板块（电子、电新、化工、非银、机械），以攻代守；二是关注相对位置较低、在普涨轮动中占优的中证1000、国证2000指数以获取相对收益；此外可关注涨幅相对较少的港股的回撤买入机会 [1][5][56] 本周行情概况 - 主要指数表现：市场先放量上冲后震荡回落，呈现“小强大弱”格局。具体来看，权重指数下跌，上证跌0.45%，上证50跌1.74%，沪深300跌0.57%；成长及双创指数上涨，中证500涨2.18%，中证1000涨1.27%，国证2000涨1.31%，创业板指涨1.00%，科创50涨2.58%；北证50涨1.58%；港股受阿里巴巴大涨驱动，恒生指数涨2.34%，恒生科技涨2.37% [2][12][54] - 板块观察：申万一级行业13涨18跌，势头来到科技周期，TMT板块领涨，计算机涨3.82%，电子涨3.77%，传媒涨2.04%，通信涨1.42%；周期板块中有色涨3.03%，基础化工涨0.90%；机械设备涨1.91%，电力设备涨0.79%；大金融、消费和红利风格整体走弱；国防军工因商业航天热点退潮下跌4.92% [2][14][54] - 市场情绪：沪深两市日均成交额3.43万亿元，较上周明显放大；股指期货主力合约大多贴水，IF、IH、IC主力合约基差分别为-8.67点、4.64点、-22.27点 [2][20] - 资金流向：两融余额明显上升，截至1月15日余额为2.71万亿元；融资买入占比为10.85%，较上周五略有下降；股票型ETF本周净流出675亿元；行业ETF中，有色ETF净流入最多，煤炭ETF净流出最多；资金属性上，两融资金和主动权益资金为净流入，被动权益ETF大幅净流出 [2][26] - 量化指标：动态估值布林带模型显示，主要指数估值分位基本合理，创业板指估值相对偏低，其PE-TTM为43.05，处于35.51%分位数；下跌能量模型显示，市场主要宽基指数下跌能量处于正常水平 [2][46][47] 本周行情归因 - 沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100，旨在适度降低杠杆水平，进行逆周期调节 [3][50][52] - 多家上市公司发布公告，提示投资者注意股价波动风险，理性决策、审慎投资，部分公司指出相关热点业务收入占比低、估值严重偏离基本面 [3][54] - 中国证监会召开2026年系统工作会议，强调坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，加强市场监测预警和逆周期调节，强化交易监管，防止市场大起大落 [3][54] 下周行情展望 - 随着主要宽基指数开始修正上攻斜率，交易量和活跃度有所回落，去年12月中旬以来提前启动的春季攻势或在短期内进入横向震荡整理，以消化短期快速上涨带来的调整压力 [4][55] - 短期日线级调整是否会引发更大级别波动尚无法判断，需观察20日线、5周线和上升趋势线；但从季度维度看，结合资金、情绪和题材热点，斜率修正不会改变“系统性慢牛”性质 [4][55] - 市场“中小成长风格占优”的特征本周更加显著，预计这一风格仍有望延续 [4][55]