核心观点 - 债市行情暂未形成清晰主线，短线采取看股做债策略进行波段交易理论可行但现实局限较大 [1] - 可参考权益市场在类似环境下的应对策略，适度增配具备较高票息保护的信用债以抵御潜在市场波动 [1][4] 如何看待当前股债行情 - 上证指数在走出跨年十七连阳行情后出现调整，至2026年1月16日收报4101.91点，暂时守住4100点关口 [1][12] - 本轮权益市场调整的内在动因是上证指数跨年后高斜率上涨，期间最大涨幅达9.18%，投资者或有一定止盈动机 [1][12] - 调整的外在导火索是2026年1月14日午间，沪深北交易所宣布将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，对融资买入情绪构成打击 [1][14] - 政策调控的落脚点旨在“降温”而非“熄火”，支撑权益市场上涨的底层逻辑因素未发生显著变化，主要变化在于投资者对潜在上涨斜率的再校准 [2][14] - 短期上证指数或仍有调整压力，但在4000点整数关口附近或存在较强支撑，长期来看调整或意味着更具性价比的配置机会 [2][14][15] - 2025年四季度以来债券市场整体呈现窄幅震荡，10年期国债收益率主要落在1.80%-1.90%区间内小幅波动，原因在于债市暂未形成清晰主线，更多“被动跟随”权益、商品行情 [2][18] - 2026年1月15日央行发布会后，债市投资者对货币政策作为行情催化的预期出现些许降温 [3][22] - 关于国债买卖，理解重点在于“灵活”二字，或更多表现为“托而不举”，结合当前相对平稳的债市行情，距触发国债买卖放量的条件或仍有一定距离 [3][20] - 关于降准降息，短期再进行全面降息的可能性或相对有限，降准或仍有空间，但可能需要政府债发行放量等其他催化因素配合 [3][20] 寻找投资中的“蓝海”市场 - 在缺乏明确交易主线的市场环境下，资产定价更多由短期情绪、流动性及事件等因素驱动，判断价格方向难度较高，投资的风险收益比相对有限 [4][23] - 频繁交易会累积较高摩擦成本，并可能因判断失误而放大净值回撤，将投资目标锚定于获取更高确定性的收益并降低交易频率是适应市场的理性选择 [4][23] - 借鉴2021至2024年权益市场弱势行情下红利策略的成功经验，其核心在于放弃追逐短期价格波动，转而依靠稳定的现金流构筑收益安全垫 [4][24] - 2021年至2024年4月，上证红利指数取得28%累计回报，期间上证指数下跌12%，红利策略超额收益达40% [24] - 映射至当前弱势震荡的债券市场，可参考权益市场的应对策略，适度增配具备较高票息保护的中高等级信用债来抵御潜在市场波动 [4][5][27] - 当前债市缺乏清晰的利多因素支撑，若继续押注波段交易，本质上是在低胜率与低赔率的“红海”领域中博弈，易受情绪干扰并放大净值波动风险 [4][27] 债市周度观察与资产表现 - 过去一周（2026年1月12日至16日），10年期国债收益率震荡下行，1月16日收盘，10年期国债活跃券收报1.8430%，30年期国债活跃券收报2.3010% [11] - 债市行情受权益市场调整、资金面、进出口数据及央行发布会等多因素影响，呈现阶段性反弹 [11][18][19]