报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品多头情绪将延续但主线围绕贵金属及有色金属板块 其他板块受市场情绪外溢影响且辐射范围或缩圈 锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格 硅铁供求结构基本平衡且边际改善 未来主导锰硅及硅铁行情的矛盾在于黑色大板块方向、锰矿成本推升、硅铁供给收缩 建议关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 以下方成本为支撑等待驱动向上展望[16][94] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 锰硅上周盘面价格震荡走弱 周度环比下跌66元/吨或-1.12% 处于震荡整理阶段 建议关注上方6000元/吨及6250元/吨压力 下方5800元/吨及5700元/吨支撑[13] - 硅铁上周盘面价格震荡回落 周度环比下跌56元/吨或-1.00% 短期走势偏弱缺乏趋势 关注上方5850元/吨及6000元/吨压力 下方5500元/吨及5450元/吨支撑[90] 期现市场 - 锰硅截至2026/01/16 天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨 环比-20元/吨 期货主力收盘报5828元/吨 环比-76元/吨 基差82元/吨 环比+56元/吨 基差率1.40% 处于历史统计值相对中性水平[21] - 硅铁截至2026/01/16 天津72硅铁现货市场报价5800元/吨 环比持稳 期货主力合约收盘价5570元/吨 环比-62元/吨 基差230元/吨 环比+62元/吨 基差率3.97% 基差处于历史统计值偏高水平[99] 利润及成本 - 锰硅截至2026/01/16 测算即期利润内蒙-355元/吨 环比+59元/吨 宁夏-601元/吨 环比-60元/吨 广西-375元/吨 环比+63元/吨 测算即期成本内蒙6105元/吨 环比-9元/吨 宁夏6231元/吨 环比+60元/吨 广西6225元/吨 环比+37元/吨 11月锰矿进口量269.4万吨 环比-40.6万吨 同比+49.4万吨 1-11月累计进口2956.8万吨 累计同比+284万吨或+10.63% 截至2026/1/9 锰矿港口库存417.5万吨 环比-30.3万吨 其中澳洲锰矿港口库存69.1万吨 环比+3.4万吨 高品锰矿港口库存124.1万吨 环比+1.1万吨[25][31][34] - 硅铁截至2026/01/16 测算即期利润内蒙-233元/吨 环比+160元/吨 宁夏-270元/吨 环比持稳 青海-797元/吨 环比持稳 主产区测算生产成本内蒙5553元/吨 环比-140元/吨 宁夏5590/吨 环比持稳 青海6097元/吨 环比持稳 西北地区硅石报价210元/吨 环比持稳 兰炭小料报价780元/吨 环比持稳[104][110] 供给及需求 - 锰硅截至2026/01/16 钢联口径周产量19.06万吨 环比-0.04万吨 基本持稳 周产累计较上年同期降约4.72% 2025年12月产量84.35万吨 环比-0.53万吨 1-12月累计同比-2.21万吨或-0.22% 河钢集团2025年12月锰硅招标量14700吨 环比-1300吨 同比+1100吨 招标价5770元/吨 环比-50元/吨 截至2026/01/16 周表观消费量11.58吨 周环比-0.01万吨 螺纹钢周产量190.3万吨 环比-0.74万吨 日均铁水产量228.01万吨 环比-1.49万吨 2025年11月我国粗钢产量6990万吨 环比-210万吨 同比降850万吨 1-11月累计产量8.82亿吨 累计同比-3340万吨或-3.65% 钢厂盈利率环比+2.17pct 报39.83%[45][56][59] - 硅铁截至2026/01/16 钢联口径周产量9.87万吨 环比-0.04万吨 基本持稳 处在同期偏低水平 2025年12月产量45.42万吨 环比上月-1.69万吨 1-12月累计同比上年同期-3.77万吨或-0.67% 河钢集团2026年1月75B硅铁合金招标量3313吨 环比+563吨 同比+1130吨 钢招价5760元/吨 环比+100元/吨 截至2026/01/16 日均铁水产量228.01万吨 环比-1.49万吨 2025年11月我国粗钢产量6990万吨 环比-210万吨 同比降850万吨 1-11月累计产量8.82亿吨 累计同比-3340万吨或-3.65% 2025年1-12月金属镁累计产量87.31万吨 累计同比-0.36万吨 同比-0.41% 截至2026/01/16 金属镁府谷地区报价16550元/吨 环比-400元/吨 2025年1-11月我国累计出口硅铁36.79万吨 同比-2.77万吨或-7.01% 截至2026/01/16 硅铁测算出口利润-77元/吨 仍处在同期低位水平 2025年1-11月海外粗钢产量合计7.67亿吨 累计同比+170万吨或+0.22%[115][121][124] 库存 - 锰硅截至2026/01/16 测算显性库存为56.17万吨 环比+1.13万吨 处于同期高位水平 钢联口径63家样本企业库存为37.28吨 环比-0.97万吨 12月钢厂库存平均可用天数为15.52天 环比-0.32天 处于历史同期偏低水平[70][73][76] - 硅铁截至2026/01/16 测算显性库存为11.60万吨 环比-1.12万吨 维持同期中性偏低水平 12月钢厂库存平均可用天数为15.41天 环比-0.39天 处于历史同期相对低位[138][141]