报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周PX、PTA、MEG价格均震荡运行 PX后续预期累库 但春节后与下游PTA供需偏强 中期可关注跟随原油逢低做多机会；PTA预期进入春节累库阶段 加工费春节后仍有上升空间 中期可关注逢低做多；MEG产业基本面不佳 需加大减产改善供需格局 中期在无进一步减产情况下需压缩估值[11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX上周震荡运行 中国和亚洲负荷环比下降 后续国内检修量少 负荷持续偏高 海外装置负荷有上升预期；PTA负荷环比下降 1月检修量预期维持12月水平 整体负荷偏低；11月底社会库存环比累库 1 - 2月预期延续累库；PXN回调 目前估值中枢抬升 春节后与下游PTA供需偏强 中期关注跟随原油逢低做多机会[11] - PTA上周震荡运行 负荷环比下降 1月检修量预期维持12月水平 整体负荷偏低；聚酯负荷环比下降 终端逐渐转入淡季 聚酯化纤和甁片负荷预期下降；截至1月9日PTA整体社会库存环比去库 聚酯1月逐渐开启检修 预期PTA转累库；加工费震荡 后续预期进入春节累库阶段 春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会[12] - MEG上周震荡运行 负荷环比上升 海外装置有停车和降负荷情况 国内减产力度不足；聚酯负荷环比下降 终端逐渐转入淡季 聚酯化纤和甁片负荷预期下降；截至1月12日港口库存环比累库 短期港口库存预期累库 1月维持累库格局；目前估值中性 中期在新装置投产压力下有压利润降负预期 需加大减产改善供需格局 中期在无进一步减产情况下需压缩估值[13] 期现市场 - PX基差震荡、月差走弱 成交和持仓数据可查看相关图表[32][35] - PTA基差走弱 月差下降 成交和持仓数据可查看相关图表[40][47] - MEG基差震荡 月差偏弱 成交和持仓数据可查看相关图表[56][64] - 给出PX、MEG海外价格以及PTA FOB中国价格的相关图表[71] 对二甲苯基本面 - 国内福佳大化、华锦阿美、烟台裕龙岛等有新增产能计划 海外IOC有新增产能计划；中国和亚洲开工率有变化情况；11月进口量小幅下滑；11月小幅累库；PXN小幅回调 短流程价差较高 石脑油裂差震荡；芳烃调油方面汽油表现走弱 辛烷值、美韩芳烃价差、调油相对价值等有相应变化 韩国芳烃库存和韩美芳烃贸易情况可查看相关图表[74][80][83][86][94] PTA基本面 - 2025 - 2026年国内外有新增产能计划；负荷有变化情况；出口数据可查看相关图表；阶段性去库；加工费反弹后震荡[128][135][138] 乙二醇基本面 - 2025 - 2026年有新增产能计划；开工负荷有变化情况；11月进口下降；港口本周小幅累库；煤炭震荡偏弱 乙烯下跌；利润中性偏低[142][146][155][166][169] 聚酯及终端 - 2026年上半年聚酯投产较多；供给开工率季节性下滑；11月出口数据同比、环比均增长；长丝库存低位；产销率情况可查看相关图表；长丝利润小幅修复；终端开工下降 同比降速偏缓；纺织企业订单下滑 库存上升 原料备库下降；纺服内需增速回暖、出口偏弱；美国服装批发库存低于疫情前高点[186][188][194][197][206][210][217][220]