报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量处高位，下游内需入淡季、需求承压，出口短期处淡季但4月1日出口退税取消催化抢出口，成本端电石持稳、烧碱偏弱，国内供强需弱，需求差难改供给过剩格局，短期电价预期和抢出口支撑PVC，中期行业实质性大幅减产前逢高空配 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2400元/吨周同比持平，山东电石2805元/吨周同比涨25元，兰炭陕西中料820元/吨周同比持平，氯碱综合一体化利润降至低位，乙烯制利润上升，估值中性偏低 [11] - 供应：PVC产能利用率79.6%环比持平，电石法80%环比升0.3%，乙烯法78.8%环比降0.8%，上周供应端负荷持平，福建万华等负荷下降，下周预期负荷下降，1月整体负荷预期仍处高位，减产幅度小，供应压力大 [11] - 需求：出口处淡季，但4月1日出口退税取消，短期进入抢出口阶段；三大下游开工持稳，管材负荷35.4%、薄膜负荷66.4%环比持平，型材负荷29.9%环比降0.3%，整体下游负荷43.9%环比降0.1%，下游整体开工步入淡季，上周PVC预售量92.6万吨环比升1.7万吨 [11] - 库存：上周厂内库存31.1万吨环比去库1.7万吨，社会库存114.4万吨环比累库3万吨，整体库存145.5万吨环比累库1.3万吨，仓单数量下降，目前库存转累库，供强需弱格局下内需入淡季，短期出口或因抢出口冲高，中期出口压力大，难消化高产量 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [15][16][19][24][26] 利润库存 - 展示了PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单、山东外购电石氯碱一体化综合利润、电石法利润、乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [31][33][39][41] 成本端 - 电石持稳，展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [48][52][55] 供给端 - 展示了PVC产能历史走势、2025年PVC投产产能、投产情况、投产所耗原料、电石法开工、乙烯法开工、开工率、周度产量等数据图表 [59][63][64][68][69] 需求端 - 三大下游负荷持稳，逐渐进入淡季，出口11月延续回落，展示了PVC下游开工、管材开工、薄膜开工、型材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表 [74][75][77][78]