报告行业投资评级 - 短期观望 [1] 报告的核心观点 - 中期来看，进口方面难言驱动预计保持低迷，国内主营炼厂预计恢复开工限制沥青估值上行，地炼中短期相对低迷；需求端开工较往年略有好转但整体出货低于预期，基建旺季已过需求端口平淡；下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计小幅下移；沥青估值下行大概率，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行，成本端原油弱势震荡限制单边价格上行 [16] - 短期来看，重交沥青开工率上移、总体进口强劲，需求端分项开工弱势、下游出货平淡，库存端去库无力、国内总库存超预期，原油成本端止跌企稳进入弱势震荡；委内瑞拉增产及海上库存释放将压制沥青价格，建议短期观望 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾展示沥青主力合约近月走势，标注了不同时间段供需和成本变化情况 [13][14] - 中期影响因子评估表显示供给、需求、成本、中期定性方向预测分别为中性、中性偏空、震荡偏空、震荡偏空 [16] - 短期因子评估表给出供给、需求、库存、成本方向预测及上轮、本轮观点，本轮建议短期观望 [17] 期现市场 - 展示山东、东北、华北、华东重交沥青现货价格走势 [20][22][24] - 呈现山东、华东沥青基差走势 [32] - 给出沥青期限结构、03 - 06、03 - 05、04 - 05价差走势 [34][35][36] 供应端 - 展示重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [41][44][45] - 呈现沥青进口、稀释沥青进口、沥青进口利润走势及不同国家沥青累计进口量、委内瑞拉进口油当月值 [50][53] - 展示燃料油/沥青、沥青/布伦特估值比价走势 [56] - 呈现主营炼厂、山东地炼炼油毛利走势 [59] - 展示石油焦开工、石油焦生产毛利走势 [62] 库存 - 展示国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存走势 [67] - 呈现沥青仓单、沥青主力合约虚实比走势 [70] - 展示库存与利润、利润与价格的关系 [74] 需求端 - 呈现中国及山东、华东、华北样本企业沥青出货量走势 [78][80][83] - 展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率走势 [88][92] - 呈现中国公路建设累计投资值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值、沥青需求与交通运输财政支出关系 [93][96][100] - 展示压路机、挖掘机销量、挖掘机开工小时数、公路建设累计投资值走势 [101][105] - 呈现固定资产投资完成额、地方政府债券发行额专项债券累计值走势 [109] 相关指标 - 展示沥青期货成交量、持仓量、20日历史波动率走势 [114][117][119] 产业链结构图 - 介绍原油产业链开采、勘探占比情况 [123][124] - 介绍沥青产业链，包括生产工艺分类（直馏沥青产量占比超80%多数用于道路建设）和用途分类（主要用于防水、防腐和道路建设等） [127]