报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着商品市场情绪出现波动，矿价在高位或有一定震荡调整，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。基本面端海外发运逐步进入淡季，供应压力或有边际减轻，铁水有限复产，库存结构性问题暂未解决，节前钢厂补库陆续开启，叠加商品市场之前的偏暖氛围，为黑色系商品创造了相对补涨的想象空间，各方面因素对当前铁矿石价格有支撑，但边际新驱动稍显不足 [11][13][14] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减少32.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨，中国47港到港总量3015.0万吨，环比增加190.3万吨 [13] - 需求方面，日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点，钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点 [13] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量17288.70万吨，环比增加244.26万吨，日均疏港量335.02万吨，环比下降1.94万吨 [13] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差126元/吨，环比变化+1.0元/吨，卡粉 - PB粉价差81元/吨，环比变化+1.0元/吨，卡粉 - 金布巴粉价差136元/吨，环比变化 - 3.0元/吨，(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 22.5元/吨，环比变化0元/吨 [19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比14.59%，较上期变化 - 0.07个百分点，块矿入炉配比11.63%，较上期变化 - 0.57个百分点，烧结矿入炉配比73.78%，较上期变化+0.64个百分点，唐山废钢价格2155元/吨，环比变化0元/吨，张家港废钢价格2110元/吨，环比变化+20元/吨 [25] - 利润方面，钢厂盈利率39.83%，较上周变化+2.17个百分点，钢联口径PB粉进口利润23.21元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存16555.1万吨，环比变化+279.84万吨，球团391万吨，环比变化+46.21万吨 [35] - 港口库存铁精粉1529.71万吨，环比变化+66.94万吨，块矿2154.13万吨，环比变化+38.75万吨 [38] - 澳洲矿港口库存7389.21万吨，环比变化+203.87万吨，巴西矿港口库存5707.14万吨，环比变化+43.24万吨 [41] - 本周钢厂进口铁矿石库存9262.22万吨，较上周变化+272.63万吨 [46] 供给端 - 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1593.3万吨，周环比变化+39.5万吨，巴西发运量664.3万吨，周环比变化 - 128.2万吨 [51] - 最新一期力拓发往中国货量508.5万吨，周环比 - 41.4万吨，必和必拓发往中国货量455.5万吨，周环比 - 40.9万吨 [54] - 最新一期淡水河谷发货量589.6万吨，周环比+27.1万吨，FMG发往中国货量391.4万吨，周环比+114.8万吨 [57] - 最新一期45港到港量2920.4万吨，周环比+164.0万吨，11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比 - 84.50万吨 [60] - 最新一期国产矿山产能利用率59.72%，环比变化+1.31个百分点，国产矿山铁精粉日均产量46.67万吨，环比变化+1.02万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量228.01万吨，较上周变化 - 1.49万吨，高炉产能利用率85.48%，较上周变化 - 0.56百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量319.89万吨，环比变化 - 3.38万吨，钢厂进口铁矿石日耗281.84万吨，周环比变化 - 1.44万吨 [74] 基差 截至1月16日，测算铁矿石BRBF基差38.72元/吨，基差率4.55% [79]