货币政策与财政协同 - 央行将各类结构性货币政策工具利率下调25个基点至1.25%，低于短期政策利率1.4%，形成“价格倒挂”以激励金融机构使用定向工具[1][10] - 全面降息被视为应对显著外部冲击的“储备工具”，而非周期性常规操作，短期内不宜抱过高预期[1][11] - 2025年财政资金仍有相当规模结余可结转使用，预计2026年一季度财政支出强度将进一步加大，与结构性宽松形成“货币-财政”协同[2][12] 宏观经济表现 - 生产端延续高景气：机电产品（如冷轧板）生产维持高景气，纺织服装和包装领域（PTA产量）生产景气继续上升[13][15] - 消费端显现结构性矛盾：一线城市地铁客流量同比增长2.8%，但电影票房同比萎缩24.1%，汽车销售同比跌幅扩大至-36.5%[13][18] - 外贸开局向好：中国港口货物吞吐量同比增长4.82%至2.63亿吨，出口集装箱运价指数（CCFI）小幅上行至1209.85[13][22] - 房地产市场持续探底：一二手房成交环比下滑，新房成交为2019年以来同期最低，十大城市存销比回升至95.7的历史同期高位[13][14][44] 金融市场与风险 - 货币市场由中性转向宽松，DR007与逆回购利率差值已贴近2024年同期历史较低水平[37] - 主要风险提示为海外市场动荡存在不确定性[2][51]