报告行业投资评级 - 短线观望，等待库存消化 [1] 报告的核心观点 - 当前棕榈油主产区高产量且出口萎靡，导致库存高企，国内三大油脂库存也处于偏高水平，现实基本面偏弱；但从远期来看，马来西亚产量预估下调，印尼没收非法种植园，以及预期2026年美国生柴豆油消费增加，预期偏乐观，短线观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：美国总统特朗普政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大致保持当前提案水平，可能放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划；印尼取消今年B50计划，维持B40计划；1月预估美国豆油消费1320万吨，环比12月预估减少24.9万吨，较上年度增加100万吨；印度12月植物油进口138万吨，环比11月增加20万吨；马来西亚12月底棕榈油库存环比增7.56%至305万吨，产量环比降5.46%至183万吨，出口量环比增8.52%至132万吨，MPOB预估2026年产量为1950 - 1980万吨，低于2025年的2028万吨；2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20.49%；截止1月9日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加15.86万吨，环比前一周减少7.02万吨 [11] - 基本面评估：油脂基差Y：05 + 534元/吨、P：05 + 26元/吨、OI：05 + 787元/吨，棕榈油进口利润 - 113元/吨，当前主产国产量和库存高位，大豆产量小幅减产、菜籽全球丰产、葵籽全球小幅减产，中国油脂库存偏高，印度油脂库存偏低，油脂价格或已接近底部区间 [12] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] - 库存及库销比数据：展示了多种油脂在不同年份的期初库存、产量、进口、出口、消费、期末库存及库销比情况，以及25/26年1月较12月的环比变动和同比变动 [14][15][16] 期现市场 - 展示棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差、豆油5月 - 棕榈油5月价差、棕榈油5 - 9合约月差、豆油5 - 9合约月差、菜油5 - 9合约月差等数据图表 [22][23][24] 供给端 - 展示马棕月度产量、出口，印尼棕榈油产量、出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽月度进口、菜油月度进口等数据图表 [34][36][37] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存、广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存等数据图表 [42][44][46] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价等数据图表 [53][56] 需求端 - 展示棕榈油累计成交、豆油年度累计成交、POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）等数据图表 [60][61][63]