报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5] 报告核心观点 - 看好AIDC发电装备、液冷、乘用车出海、智驾产业链及人形机器人等赛道 [5] - 发动机巨头正积极布局AIDC发电装备赛道，需求增长确定性大，供给门槛高 [5][17][19] 行业一周行情回顾 - 板块表现：近一周（2026/1/9-2026/1/16），申万汽车指数相对持平，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数下跌1% [5][8] - 相对表现：近一周，申万汽车指数相对万得全A持平，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑输2% [5][9] - 月度表现：近一月（2025/12/17-2026/1/16），申万汽车指数上涨8%，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数上涨13%，商用车指数相对持平 [8] - 季度表现：近一季度（2025/10/18-2026/1/16），申万汽车指数上涨7%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨15%，商用车指数上涨3% [8] - 年度表现：2026年以来（2026/1/1-2026/1/16），申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨5%，商用车指数下跌1% [8] 汽车行业标的涨跌 - 涨幅靠前：近一个月涨幅靠前的标的包括超捷股份（上涨104%）、艾可蓝（上涨74%）、万向钱潮（上涨70%）、山子股份（上涨66%）、浙江世宝（上涨61%）等 [5][10][11][12] - 跌幅靠前：近一个月跌幅靠前的标的包括海马汽车（下跌21%）、奥联电子（下跌11%）、秦安股份（下跌11%）、明新旭腾（下跌10%）、中集车辆（下跌10%）等 [5][13] 公路物流运价 - 整体指数：本周（2026年1月12日-1月16日）中国公路物流运价指数为1052.27点，比上周回升0.04% [14] - 分车型指数：整车指数为1058.18点，比上周回升0.08%；零担轻货指数为1026.10点，比上周回升0.04%；零担重货指数为1059.06点，比上周回落0.08% [15] 乘用车周度销量 - 乘用车零售：1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比2025年同期下降32%，较上月同期下降42% [5][16] - 乘用车批发：1月1-11日，全国乘用车厂商批发38.1万辆，同比2025年同期下降40%，较上月同期下降30% [16] - 新能源零售：1月1-11日，全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比2025年同期下降38%，较上月同期下降67% [5][16] - 新能源批发：1月1-11日，全国乘用车厂商新能源批发16.7万辆，同比2025年同期下降30%，较上月同期下降51% [16] - 渗透率：1月1-11日，全国乘用车新能源零售渗透率为35.5%，新能源批发渗透率为43.9% [16] 发动机巨头布局AIDC发电装备赛道 - 潍柴动力：公司数据中心用发电产品需求强劲、产销两旺，正在加速进行SOFC（固体氧化物燃料电池）产能提升以满足客户需求，大缸径发动机业务需求旺盛，市场订单饱满 [5][17] - 动力新科：公司自主开发的12/16VK大缸径发动机在数据中心备电市场具备较强竞争力，其中16VK发动机项目计划于2026年四季度量产 [17] - 玉柴国际：公司拟以约1.762亿元人民币现金收购柴发高压共轨供应商南岳电控（NYDK）27.97%的股权，成为其第二大股东并获得运营控制权，以提升在动力总成解决方案中关键零部件的供应链 [18] 投资策略与建议 - AIDC发电装备：推荐柴发、燃气发电机组、SOFC多元布局的潍柴动力，AI相关业绩占比正不断提升 [5][20] - 液冷赛道：推荐数字电源全面发力的银轮股份 [5][20] - 乘用车出海：乘用车出海欧洲有望在碳减排背景下高速增长，推荐小鹏汽车、上汽集团；国内经销商有望反弹，推荐中升控股 [5][20] - 智驾产业链：智驾产业链有望受L3测试进展推动，推荐耐世特、中国汽研 [5][21] - 人形机器人：从企业长期布局能力角度，推荐德昌电机控股、宁波华翔 [5][21] 重点公司业绩预测 - 潍柴动力：预计2025年EPS为1.44元，2026年EPS为1.74元，对应2026年PE为12.03倍 [22] - 银轮股份：预计2025年EPS为1.14元，2026年EPS为1.49元，对应2026年PE为27.57倍 [22] - 小鹏汽车-W：预计2025年EPS为-0.47港元，2026年EPS为1.53港元，对应2026年PE为52.88倍 [22] - 上汽集团：预计2025年EPS为0.92元，2026年EPS为1.21元，对应2026年PE为12.39倍 [22] - 中升控股：预计2025年EPS为1.26港元，2026年EPS为1.66港元，对应2026年PE为7.48倍 [22] - 耐世特：预计2025年EPS为0.47港元，2026年EPS为0.62港元，对应2026年PE为11.73倍 [22] - 中国汽研：预计2025年EPS为1.10元，2026年EPS为1.31元，对应2026年PE为13.11倍 [22] - 德昌电机控股：预计FY2026E EPS为2.18港元，FY2027E EPS为2.57港元，对应FY2027E PE为11.36倍 [22][23] - 宁波华翔：预计2025年EPS为0.57元，2026年EPS为1.81元，对应2026年PE为17.80倍 [22]