行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - OpenAI领投超声脑机接口公司Merge Labs约2.5亿美元种子轮融资 其CEO Sam Altman也以个人身份参与创办并出资 公司估值达8.5亿美元[3] - Merge Labs聚焦以超声为核心的非侵入或极低侵入式技术路线 通过分子工程让神经活动在声学等物理量上“可见” 再利用超声的颅骨穿透优势实现神经信号的读取与调控 绕开了传统的“电极—神经元”范式[3] - 超声脑机接口路线试图在非侵入式（安全但分辨率有限）与植入式（信号清晰但有外科风险、伦理监管问题）之间寻找平衡 其深部穿透能力与“软接口”设想具备独特潜力[4] - 该技术目前仍处于实验室研究阶段 面临分子信号稳定性、超声空间分辨率与安全窗口、低信噪比下神经状态反推等多重未解决的难题 复杂性不亚于植入式系统[4] - 脑机接口是“十五五”重点前瞻布局的未来产业 全球及中国市场均有望快速增长[5] 行业市场规模与增长 - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元 预计2025年将达到29.4亿美元 到2034年有望增长至124亿美元 十年间复合年增长率为17.35%[5] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元 预计到2028年将达61.4亿元[5] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动脑机接口等成为新的经济增长点 未来10年将再造一个中国高技术产业[5] 建议关注公司 - 报告建议关注岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等[5]