行业投资评级 - 报告对保险行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“险资举牌再启，'长钱长投'夯实投资端” [1] - 低利率常态化背景下，险资举牌红利资产是资产端与负债端协同的选择趋势，高股息、现金流稳定的优质资产能有效增厚收益，契合负债端需求 [3] - 监管层持续引导中长期资金入市，完善“长钱长投”制度建设，险资积极配置红利资产，既能为资本市场提供“压舱石”与“稳定器”，亦是缓解自身“利差损”担忧的较优选择 [3] - 展望3-5年维度，长端利率中枢或仍有下行可能性，资产再配压力尚未完全弥散 [3] 本周行情复盘 - 本周（2026年1月12日至1月16日）保险指数下降3.64%，跑输大盘3.07个百分点 [1] - 保险个股表现分化：新华保险上涨2.13%，中国太平上涨2.0%，众安在线下跌0.41%，友邦保险下跌0.89%，中国财险下跌2.60%，中国人寿下跌2.64%，中国平安下跌3.87%，中国太保下跌4.97%，阳光保险下跌5.08%，中国人保下跌5.49% [1] - 10年期国债收益率报1.84%，较上周末下降4个基点 [1] 本周动态与事件点评 - 太保寿险举牌上海机场：1月9日（应为1月14日事件），太保寿险通过大宗交易方式增持上海机场7242.4万股，举牌后，太保资产共持有上海机场A股约1.24亿股，占该上市公司A股股本比例为5.00%，成为2026年险资首例举牌事件 [2][3] - 险资私募基金设立：由新华保险与中国人寿联合设立的“鸿鹄志远三期3号”私募基金于2025年12月25日完成备案，投资范围聚焦中证A500指数成分股中治理良好、股息稳定的大型上市公司A+H股，至此，鸿鹄基金系列增至5只，国内险资私募证券投资基金总数达11只，且均已投入运行 [2] - 平安关联方股权转让：深圳联交所1.7亿股股份（占总股本34%）正式挂牌转让，转让底价4.08亿元，折合2.4元/股，转让方为三家关联中国平安的企业 [2] - 险资举牌趋势分析：2025年险资举牌创近10年新高，举牌标的集中于银行、公用事业等低估值高分红领域，其中有明显股息优势的H股占比超八成 [3] - 举牌案例点评：上海机场作为交通枢纽龙头，具备强壁垒与稳定现金流，匹配险资高股息策略的选股审美 [3] 投资建议与公司关注 - 板块行情判断：本周保险板块行情调整，预计受大盘表现传导影响资产端预期，同时开门红增速或随基数走高有所回落，但预计开门红依旧整体向好，头部险企凭借品牌与网点优势承接存款搬家需求或更顺畅，中小险企竞争压力较大 [3] - 个股关注建议：部分弹性保险股年报预增或可能在路上，当前建议关注：中国太保低估值优势依旧明显，经营稳健，A股和H股均具修复空间；中国平安业绩基数压力较小，地产风险或基本出清 [3] - 具体推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿H股、中国财险 [4] 行业估值数据 - 人身险标的PEV估值（A股）：新华保险0.92倍、中国人寿0.91倍、中国平安0.8倍、中国太保0.72倍 [3] - 人身险标的PEV估值（H股）：中国平安0.77倍、新华保险0.65倍、中国太保0.58倍、中国人寿0.57倍、阳光保险0.39倍、中国太平0.4倍、友邦保险1.53倍、保诚1.15倍 [4] - 财险标的PB估值：中国财险1.18倍、中国人保A股1.31倍、中国人保H股0.87倍、众安在线1.22倍、中国再保险0.61倍 [4] 行业基本与市场表现数据 - 行业基本数据：股票家数5只，总市值36，367.08亿元，占市场2.86%，流通市值25，004.21亿元，占市场2.44% [4] - 相对指数表现（截至2026年1月16日）：过去1个月绝对表现2.9%，相对表现-2.4%；过去6个月绝对表现19.6%，相对表现1.5%；过去12个月绝对表现41.1%，相对表现16.6% [5] 重点公司盈利预测与估值 - 中国太保 (601601.SH)：股价44.19元，预测EPS 2025年5.68元、2026年6.15元、2027年6.81元，对应PE 2025年7.79倍、2026年7.19倍、2027年6.49倍，PB 1.40倍，评级“推荐” [8] - 中国人寿 (601628.SH)：股价47.52元，预测EPS 2025年6.34元、2026年4.10元、2027年4.74元，对应PE 2025年7.49倍、2026年11.59倍、2027年10.02倍，PB 2.14倍，评级“推荐” [8] - 新华保险 (601336.SH)：股价82.09元，预测EPS 2025年12.62元、2026年9.50元、2027年10.51元，对应PE 2025年6.50倍、2026年8.64倍、2027年7.81倍，PB 2.42倍，评级“推荐” [8] - 中国太平 (00966.HK)：股价21.42元，预测EPS 2025年3.00元、2026年3.19元、2027年3.46元，对应PE 2025年6.43倍、2026年6.03倍、2027年5.57倍，PB 0.82倍，评级“推荐” [8] - 中国财险 (02328.HK)：股价16.14元，预测EPS 2025年2.07元、2026年2.16元、2027年2.32元，对应PE 2025年7.00倍、2026年6.73倍、2027年6.25倍，PB 1.12倍，评级“推荐” [8]