报告行业投资评级 - 逢低做多 [17] 报告的核心观点 - 本周原油再次出现WTI此前支撑的阶段反弹，委内瑞拉地缘局势未能扩大，但伊朗与以色列方面出现潜在地缘预期，油价跟随地缘局势反复拉锯 [15] - 美国方面原油商业库存累库，中东方面因委伊两国产量下滑导致边际下降，CPC管道出口预计开始恢复，整体1月预计供给方面略微下滑 [15] - 宏观层面12月美国CPI同比2.7%，环比+0.3%，核心CPI同比2.6%，略低于预期的2.7%；政治层面美国对伊朗施加贸易制裁，地缘方面美方与伊朗摩擦有所升温，但武装打击概率偏小，多为政治层面的博弈冲突 [15] - 认为重油裂差可做止盈，而原油可于页岩油盈亏成本区间逢低做多 [15][17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：本周原油再次出现WTI此前支撑的阶段反弹，委内瑞拉地缘局势未能有所扩大，但伊朗与以色列方面出现潜在地缘预期，油价跟随地缘局势反复拉锯 [15] - 供需变化：美国原油商业库存累库，中东因委伊两国产量下滑导致供给边际下降，CPC管道出口预计恢复，1月供给略微下滑 [15] - 宏观政治：12月美国CPI同比2.7%，环比+0.3%，核心CPI同比2.6%略低于预期；美国对伊朗施加贸易制裁，美伊摩擦升温但武装打击概率小 [15] - 观点小结：重油裂差可做止盈，原油可于页岩油盈亏成本区间逢低做多 [15][17] - 短期油价影响因子评估：欧美政策偏多，地缘政治偏空，宏观因子中性，非OPEC供需中性偏空，OPEC供需中性偏多 [17] - 短期全球供需跟踪：展示全球部分地区净进出口数据及周度供需与WTI价格关系 [19] - 中长期方向评估&中期定性：对2025 - 2026年地缘政治、宏观需求、非OPEC供给、OPEC供给等因素进行分析并给出方向预测，2025年中枢下移边际有底，2026年中枢见底旺季价格有望抬升 [22] - 油价回顾：展示WTI原油月差、CBOE原油ETF波动率与WTI油价关系 [23] - 关联资产回顾：展示WTI油价与CMX铜价、道琼斯工业指数同比、油铜比、MSCI新兴市场同比等关联资产关系 [27] - CFTC持仓回顾：展示商业净空持仓、CFTC总净多持仓等与WTI油价关系 [30][32] - 原油全球供需平衡表：展示EIA平衡表、库存预测、产量预测、需求预测等数据 [36][38][39] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [46] - 宏观中期预测指标：展示欧元区投资信心指数与欧元区PMI、美国投资信心指数与美国PMI、美国GDP增长率预测与美国原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测等数据 [49][50][53] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价关系、敏感油高频出口统计数据 [56] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI原油M1/M4月差及M1价格情况 [60] - 跨区价差：展示Brent/WTI、Brent/Dubai、INE/WTI、MRBN/WTI等跨区价差情况 [63] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差情况 [66][70] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差情况 [74][77][80] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：介绍OPEC历届会议结果，展示OPEC 9国原油产量与配额、闲置产能、计划外停车产能、OPEC+ 19国原油产量与配额等数据，以及OPEC 12国及主要成员国供给量含动态预测情况 [86][88][92] - 供应：美国：介绍美国相关政策及举措，展示美国钻机单产效率、活跃原油钻机数、原油产量、出口量等数据 [117][119][121] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国等国家原油产量动态预测或实际数据 [126] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、炼厂停车产能、Crude Slate裂化利润与WTI油价关系，以及原油进出口、汽柴油等引申需求、成品油汇总、微观需求等数据 [132][135][138] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂开工率与毛利等直接需求数据，以及汽油、柴油等引申需求、成品油出口量、微观需求等数据 [154][157][159] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、炼区综合利润、原油进口量等直接需求数据，以及汽油、柴油等引申需求数据 [173][175][178] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量动态预测、原油需求动态预测等数据 [183] - 需求：其他：展示Aframax、Panamax、VLCC、Suezmax日均航速数据及油运质量模型数据 [187][191] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、可用天数、PADD2库欣库存、汽油库存、柴油库存、燃料油库存、航空煤油库存及对应可用天数等数据 [197][199][201] - 库存：中国：展示中国原油大连、宁波舟山、日照港口库存及港口总库存数据，以及汽油、柴油社会库存、厂家库存、商业库存及产销率等数据 [206][209][212] - 库存：欧洲：展示ARA汽油、柴油、燃料油、石脑油、航空煤油库存及总成品油库存数据，以及欧洲16国汽油、柴油、燃料油、石脑油、原油库存及总成品油库存数据 [217][222][225] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存数据 [229] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存数据 [234] - 库存：海上：展示汽油、柴油、燃料油、煤油、重油、轻油、原油浮仓及总油品浮仓数据，以及VLCC、Suezmax海上总浮仓与WTI油价关系 [239][245][249] 气象灾害 - 原油供给区气象灾害：展示美国墨西哥湾风暴模型、中东各海峡风暴模型、加拿大野火概率模型、美国墨西哥湾暴雨&雷暴等数据 [255][261] 另类数据 - 原油另类数据：展示原油海运在途供给、原油运输需求模型、阿拉伯海油运船费与WTI油价关系、媒体投票霍尔木兹海峡封锁概率与WTI油价关系等数据 [267]