报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业呈现“价强量弱”格局，旺季消费托底、大猪供给偏紧共同支撑猪价中枢，预计春节前猪价将偏强震荡[3][13][14] - 宠物食品板块因年货节节奏后移及平台物流保障，1月动销有望边际走强[3][4][25] 周观察总结 - 生猪市场：截至2026年1月16日，全国生猪均价为12.77元/公斤，周环比上涨0.19元/公斤，但同比下跌3.01元/公斤[3][13] - 供给端：1月样本屠宰量持续回落，同时出栏均重上行且散户出栏权重提升，重猪兑现抑制了猪价上行斜率[3][13] - 需求端：白条肉价格修复至16.65元/公斤，毛白价差由12月11日的低点3.59元/公斤修复至约3.96元/公斤，旺季消费形成支撑[3][13] - 库存与结构：全国冻品库容率回落，验证终端承接改善，肥标差保持平稳，大猪供给并未显著转松[3][14][24] - 后市展望：节前备货启动、冻品去库延续形成需求支撑，二次育肥低位回升增强供给“抽水”效应，预计猪价与毛白价差仍有阶段性修复空间，春节前偏强震荡[3][14] - 宠物食品市场：2026年年货节较2025年明显推迟，抖音商城年货节于1月16日开启，京东年货节于1月25日开启，导致宠物用品12月为平销期，动销更偏向于1月集中体现[4][25] - 品类与平台：猫/狗主粮与零食是销售大盘主驱动，湿粮、健康护理与清洁用品在年货节场景下表现更活跃，结构升级贡献主要增量，同时平台强化物流履约能力，春节期间正常发货有助于提升转化[4][25] 本周市场表现总结 - 整体表现：报告期内（1月12日至1月16日），上证指数下跌0.45%，农业指数下跌3.27%，农业板块跑输大盘2.82个百分点[6][26] - 子板块：动物保健板块领涨[6][26] - 个股表现：回盛生物（+15.02%）、朗源股份（+7.34%）、国投中鲁（+5.79%）涨幅居前[6][31] 本周重点新闻总结 - 美国玉米期货：因美国农业部意外上调美国玉米单产及供应预期，美国玉米期货创下自2024年7月以来的最大跌幅，一度下跌4.1%[5][32] - 白羽鸡引种：受禽流感影响，国内祖代白羽肉鸡引种工作全面中断，法国作为当前唯一种源地引种计划已暂停，2025年引种量约为62万套，恢复引种暂无时间表[5][32][33] 本周价格跟踪总结 - 生猪价格：1月16日全国外三元生猪均价为12.78元/公斤，周环比上涨1.19%，仔猪均价为21.99元/公斤，周环比上涨7.85%[7][34] - 养殖利润：自繁自养头均利润为7.39元/头，周环比大幅增长164.04%，外购仔猪头均利润为48.35元/头，周环比暴涨2191.52%[34] - 白羽肉鸡：鸡苗均价为2.74元/羽，周环比下跌23.68%，毛鸡均价为7.59元/公斤，周环比下跌0.65%[34][36] - 黄羽肉鸡：中速鸡均价为11.90元/公斤，周环比上涨0.85%[34][37] - 大宗农产品：玉米期货结算价为2292.00元/吨，周环比上涨1.28%，豆粕期货结算价为2275.00元/吨，周环比下跌2.90%[34][47] - 其他农产品：牛肉价格周环比下跌0.33%，草鱼价格周环比上涨0.93%，NYBOT11号糖价格周环比上涨0.67%，国内白糖期货价格周环比下跌0.57%[34][40][43][51] 主要肉类进口量总结 - 猪肉进口：2025年11月猪肉进口量为6.00万吨，同比下降34.3%[53] - 鸡肉进口：2025年11月鸡肉进口量为0.64万吨，同比下降83.7%[53] 饲料产量总结 - 总产量：2025年11月全国工业饲料总产量为2873万吨，环比下降1.2%[56]